随着3月31日ETF规范化命名倒计时临近，ETF更名提速。

　　3月19日，国泰基金宣布，旗下ETF将于3月19日起全部更名，以“核心投资标的ETF国泰”展示。

　　就在前一天，3月18日，ETF大厂华泰柏瑞旗下28只ETF场内扩位简称统一以“ETF华泰柏瑞”为后缀，至此，华泰柏瑞旗下ETF产品全部完成规范化命名。

　　这场由易方达基金等头部基金公司主动打响，监管出手规范命名乱象的“更名运动”即将迎来终局。

　　给ETF加上公司名称后缀，看似细微的变化，在业内看来，却是影响5.22万亿规模、1455只产品的大事件。统一、清晰的命名规范有助于ETF市场深度发展与生态优化，在这一角度上，既有利于投资者筛选，减少买错概率，又是一次新的洗牌，即重视品牌建设、拥有品牌美誉度的公司更容易脱颖而出。

　　截至最新，包括易方达、永赢、海富通等基金公司也均已经按照“投资标的核心要素+ETF+管理人名称”统一格式完成旗下全部ETF的更名。

　　ETF方面，截至3月18日，全市场尚有326只ETF未更名，占比约22%，这意味着已有近八成ETF完成了规范化更名。

　　更名倒计时，近八成ETF完成规范化命名

　　境内ETF规模一度突破6万亿元，规范化被提升议程。

　　事实上，ETF更名的最初推动者来自头部大厂。

　　2025年1月，易方达基金已在业内率先大批量调整旗下17只ETF简称，2月又批量变更了旗下8只ETF简称，统一按“标的指数+ETF+易方达”的命名规则进行调整。截至目前，易方达基金旗下全部ETF均完成了更名。

　　易方达基金表示，更名的初衷为进一步提升产品辨识度和投资者的筛选、决策效率，便利投资者开展 ETF 投资。

　　随后，嘉实跟进了集体更名，当年6月17日，嘉实基金旗下22只产品（21只ETF+1只LOF）进行集体更名，调整涉及中证A系列、稀土、医药、黄金等多只核心宽基和行业主题类ETF的场内简称。

　　同年7月1日，规模排名第一的华泰柏瑞A500ETF场内简称由“中证A500ETF基金”为“A500ETF华泰柏瑞”。

　　监管从制度层面终结命名乱象，提升市场透明度和投资便利性。

　　沪深交易所2025年11月发布的基金业务指南修订要求，所有存量ETF须在2026年3月31日前完成场内简称规范化调整，简称中必须包含基金管理人信息，ETF新名称均要遵循“核心投资标的+ETF+管理人”格式。

　　更大范围地更名轰轰烈烈拉开了序幕。

　　1月5日，易方达旗下全部117只ETF均完成标准化命名，易方达称，这一场持续一年的系统性工程。

　　1月9日，境内规模最大的ETF，华泰柏瑞旗下沪深300ETF正式更名。

　　截至3月19日，包括易方达、永赢、海富通、华泰柏瑞、国泰等基金公司均已经按照“投资标的核心要素+ETF+管理人名称”统一格式完成旗下全部ETF的更名。

　　财联社不完全统计显示，截至3月18日，全市场1455只ETF中，仅剩326只ETF未更名，有近八成ETF完成了更名。

　　“近期公司旗下ETF也要完成所有产品的更名，不会等到最后一刻。”某中大型基金公司向财联社记者坦言，公司旗下有几只产品扩位简称不错，如果不是监管要求，不会轻易变更，不过随着更名截止日的到来，公司也决定响应监管号召，顺势提前更变。

　　更名后更有辨识度

　　以往，简称优势是新发优势的重要部分。指数+ETF、主题+ETF这类清晰明了的简称最受基金公司喜爱，抽签手气很重要，跟踪同一指数产品较少时，场内扩位简称虽然有优劣之分，尚可分配。

　　但随着ETF的发展壮大，有的热门指数跟踪产品多达十几只甚至几十只，投资者面对眼花缭乱的同质化产品、易混淆的简称，往往就“傻傻分不清”。

　　过往ETF命名上存在两大问题，一方面是同一指数不同名称，以跟踪沪深300指数的ETF为例，不含增强型，目前全市场沪深300ETF已达25只，同时2只“沪深300ETF”“300ETF”“300指数ETF”等多种名称；另一方面是不同指数共用一个名称。比如场内有两只卫星ETF，跟踪的却分别是中证卫星产业指数、国证商用卫星通信产业指数，两只指数的成分股权重重合度仅60%。

　　同质化产品背景下，ETF命名不规范给投资者带来选择困惑。命名规范后，投资者可以仅从ETF的扩位简称上就能快速区分、识别标的指数和管理机构，提高了决策效率。

　　除了降低信息筛选成本，减少误判风险也是好处之一。平安基金表示，明确管理人标识和标的特征，投资者更易区分同类ETF，降低因误买相似名称产品而导致的投资偏差或损失风险。

　　“规范化命名后，误买的情形将大幅减少。”另有基金公司人士表示，同质化命名时期，不少投资者搜索某产品时，最容易选择“核心标的要素+ETF”的产品，比如芯片ETF、科创50ETF等简单明确的产品搜索排名更高，也更有指向性，投资者不知道背后管理人，多数盲选，那么占据这些简称的ETF最受益，加上管理人后缀后，投资者大概率会考虑一下公司再做判断，将大大减少误买的情形。

　　此外，平安基金也指出，终结“名称红利”现象，让基金公司更加专注于提升产品投研能力、跟踪精度、流动性管理等核心竞争力。

　　大厂更受益，中小基金至少有三条发展路径

　　ETF添加管理人名称后，头部大厂更受益成为共识。

　　场内扩位简称增加管理人名称后，一是公司展示机会增加；二是随着在产品运作管理与服务质效等方面持续精进，不断强化品牌效应，那些真正具备持续价值创造能力的管理人与产品，将在更加清晰的市场环境中脱颖而出。

　　“随着存量ETF逐步完成命名调整，产品辨识度将显著提升，投资者筛选成本进一步降低。未来，基金公司需在遵守命名规范的基础上，进一步完善产品管理与服务能力，不断强化品牌效应。”易方达基金指数研究部总经理庞亚平表示，长远来看，统一、清晰的命名规范有助于ETF市场深度发展与生态优化，推动基金行业实现更高质量发展。

　　“将基金管理人名称纳入简称，使品牌与产品表现更紧密绑定，让基金公司重视长期业绩、风控和客户服务，提升公司整体形象和公信力。”平安基金表示，未来行业会更加强化品牌责任。

　　站在行业角度，华泰柏瑞基金相关人士指出，市场在经历快速发展后，基础制度的完善与生态的优化已成为高质量发展的关键。产品命名标准化作为一项基础性工作，有助于构建更清晰、公平的市场环境，降低投资者选择成本，引导行业竞争从规模扩张转向质量提升和服务优化。

　　大厂受益，并不意味着中小基金公司完全处于劣势。

　　事实上，中小基金公司完全可以在找出差异化的发展路线。

　　一是风格策略类ETF等小众指数上发力。比如此前兴证全球发行首只ETF，选择沪深300质量指数，交银施罗德则选择沪深港科技50ETF，均是独家产品。当前市场上指数发行加速，仅2025年中证指数公司发行指数超360只，基金公司完全可以挑选有竞争力的指数，或者与指数公司合作开发独家指数提升自身竞争力。

　　二是未来主动ETF、多资产ETF等创新产品的推出亦是机会。这些创新产品有望在今年迎来破冰，这对有较强投研能力但是ETF起步较晚的基金公司来说，无疑是开辟了新赛道。

　　三是主动顺应投资者存款搬家需求。在当下50万亿存款转移的时代背景下，发力低波、含权、多分红等市场有需求、监管鼓励的策略ETF也是突围的方向。

　　3月14日，睿郡资产2026策略交流会在上海举办。

　　睿郡资产管理合伙人、研究总监董承非在会上做主题演讲，分享了他本人和睿郡对于投资的最新思考。谈到市场展望，董承非用“混沌”一词概括，他着重分析了智能汽车和地产两大行业，认为智能汽车大概率会变成一门好生意，而地产板块的风险得到充分释放，地产股目前是高风险高回报的投资。

　　智能汽车会变成一门好生意

　　在今年的“睿所思”（睿郡资产的投研思考栏目）中，董承非提出了三大课题：一、汽车智能化带来哪些变化？二、地产or地产产业链？三、昔日牛股今安在？

　　在演讲中，董承非把更多时间给到了智能汽车行业。在他看来，汽车电动化已经接近尾声，国产崛起、内卷严重，但汽车的智能化才刚刚开始。

　　为了研究智能化对汽车行业可能带来的变化，董承非回顾了手机、电视和清洁工具的智能化发展历程，并得出一系列思考和结论。他总结表示，智能化过程就是产品附加值中软件和算法比重增大的过程；智能化给消费者带来了新的价值，所以商业模式都是或多或少地改善。改善程度取决于智能化产品的难度、迭代深度以及产品功能扩展的幅度。智能化和行业集中度之间似乎没有直接的关联度。智能化能提升企业盈利能力和二级市场估值水平。

　　董承非认为，目前智能汽车还处于雏形阶段，未来智能汽车大概率会是一门好生意，就像智能手机一样，赢家可能是披着汽车外衣的AI企业。他进一步分析指出，汽车智能化是AI对汽车行业的重塑过程，是AI在物理世界的第一个入门级的应用。当消费者从驾驶工作中解脱出来后，车与消费者的互动体验成为关键，这会改变目前同质化的窘状，不同品牌的差异化拉大。智能化的过程也是快速迭代和残酷洗牌的过程，有能力的企业通过差异化的产品体验获得产品的溢价能力和产业链的话语权，没有能力的企业彻底沦为代工企业或者退出市场。如果智能汽车能像一个好的专职司机一样提供基本驾驶以外的服务，消费者肯定会买单，企业也能获得稳定的增值服务收入。

　　地产股现在是高风险高回报投资

　　董承非从2024年起便开始关注地产行业，此前曾提出过地产筑底的思考。不过，去年的地产数据，销售量和销售价格都低于他的预期。2025年以来，住宅市场继续去库存，新房+二手房成交已经企稳，租金收益率也对房价形成支撑。立足当下，对于地产，董承非仍保持着很高的关注度。

　　他分析表示，随着时间的推移，地产向上Beta的期权越来越大，参考国际情况，国内下跌幅度已经不小，国内政策已有明确态度转变迹象。就地产行业来说，可能会出现剩者为王的局面。参考美国情况，行业集中度会提升，市场修复，相关企业具备成长价值。而地产上下游中的建材行业也具有配置安全性，收入企稳、利润和资产质量修复，相关企业的分红意愿在增强。

　　对于地产板块，董承非给出了最新的思考和结论。在他看来，地产行业量和价格都接近底部位置，但什么时候能够反转也没有什么特别的看法，属于期权性质。地产板块的风险得到了充分地释放，地产企业有可能剩者为王，但是因为行业的杠杆属性，是高风险高回报的投资；地产相关产业链属于中风险中等回报的投资。

　　在演讲的最后部分，董承非还对历史上几轮主要的A股上涨做了回顾。他认为，这次AI浪潮，中国资本市场有望跑出更多优秀企业。

　　公募高质量发展相关配套法规持续落地。

　　3月13日，证监会正式发布修订后的《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号—定期报告的内容与格式》（以下简称《准则》），该准则将于今年5月1日正式实施。

　　随后，中基协同步推出了包括季度报告、净值公告、年报半年报、基金合同生效公告及十一类临时公告、基金产品资料概要等在内的5份XBRL模板配套文件（其中REITs部分的季报、年报半年报另有要求）。

　　在业内看来，公募信披“1+5配套新规”组合拳兼顾层次清晰、重点突出与个性化披露需求。证监会表示，下一步，将做好《准则》实施工作，持续提升行业信息披露的规范性和透明度。

　　作为公募高质量发展的重要一环，在今年1月30日，监管就公募基金信息披露内容与格式准则向社会征求意见，两个多月期间，市场各方提出具体修改意见，新规得以快速落地。

　　三大整合与四大修订，构建统一披露新体系

　　证监会表示，此次发布的《准则》是对原有《证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号—年度报告的内容与格式》《第3号—半年度报告的内容与格式》以及《第4号—季度报告的内容与格式》三项独立准则的系统性整合与全面升级。

　　新规共3章36条，核心逻辑在于构建一个结构统一、层次清晰、重点突出的定期报告披露体系。新规主要修订内容有四个方面：

　　一是整合定期报告披露内容。对年度报告、中期报告和季度报告中相同或相近的披露事项进行整合，构建结构统一、层次清晰、重点突出的定期报告披露体系。

　　信息重复披露不仅增加基金管理人编制负担，也给投资者增加了捕捉重点信息的难度，新规对此进行了大刀阔斧的改革，通过构建统一的披露框架，消除了冗余信息，提升报告编制的效率与规范性。

　　二是明确不同报告披露重点。根据年度报告、中期报告和季度报告不同功能定位，提出针对性、个性化的信息披露要求。

　　三是根据上位法要求及行业实践做相应调整。根据上位法规要求及行业实践，借鉴境外成熟市场经验，简化、调整部分信息披露要求。

　　四是明确信息披露自律管理要求。基金业协会根据《准则》制定可拓展商业报告语言(XBRL)模板，要求基金管理人按照相关模板要求编制并披露基金定期报告等。

　　投资者盈利比、中长期业绩展示、换手率等均是信披重点

　　《推动公募基金高质量发展行动方案》从加强透明度建设角度，对信披改革做出明确要求。强化基金产品业绩表现及管理费分档收取的信息揭示，综合展示产品中长期业绩、业绩比较基准对比、投资者盈亏情况、换手率、产品综合费率水平、管理人实际收取管理费等信息，提升信息披露的可读性、简明度和针对性。

　　此次信披新规及配套文件的最大亮点，在于明确的“投资者导向”。首先，新增投资者盈利比成为强制披露项。

　　对于成立满一年的主动管理的股票型及混合型基金产品，基金公司需要在半年报、年报中披露过去一年时间里，盈利投资者数量占比，并给出计算公式，即盈利投资者数量占比=盈利投资者数量/投资者总数，其中，投资者指标计算期间持有过基金份额的投资者，盈利投资者指投资者区间净收益不小于零的投资者。

　　在业内看来，投资者盈利比的披露，让基金报告更为直观反映基民“获得感”，不仅是展示基金公司的管理能力，更是有助于投资者建立合理的收益预期，避免盲目追高。

　　比如有些基金产品业绩优秀、收益曲线漂亮，但是投资者却亏损比例高，这意味着过去一年投资者在该产品上存在“追涨杀跌”的现象，这将督促基金公司在做好投资的同时，更加注重投资者的陪伴与逆向营销。

　　此前已有基金公司高管直言，基金经理并不能只闷头投研，更需要以产品经理思维来管理、运营产品，高位适当提示风险，行业板块过热时及时采取限购等方式减少“追涨”资金。

　　其次，中长期业绩全维度对比业绩比较基准，新增过去三年、五年、七年、十年长期指标。

　　中长期业绩披露，以及与业绩比较基准的标准差披露也是新规的重点。

　　根据新规要求，基金公司需要定期披露过去三个月、六个月、一年、三年、五年、七年、十年以及自基金合同生效至今的基金份额增长率、业绩比较基准收益率标准差等多项指标。在全维度的信披之下，强化了综合展示产品的中长期业绩，并将其与业绩比较基准进行直观对比。

　　通过拉长时间维度，新增展示三年、五年甚至更长期的业绩表现，一方面可以让投资者了解产品在哪些阶段赚钱效应，更有利于引导投资者树立长期投资理念，避免被短期的业绩波动误导。

　　第三，此次新规还要求披露基金的股票换手率等关键运作指标。

　　一般而言，高换手率往往意味着高交易成本和潜在的风格漂移风险，这一指标的透明化有助于投资者识别基金经理的操作风格。例如，宣称是“长期价值投资”的基金，如果换手率极高，投资者便可据此质疑其策略的一致性。

　　进入3月份，一场影响全市场ETF（交易型开放式指数基金）产品的“更名变革”正在全面提速。

　　3月9日，兴银基金发布公告称，旗下电池龙头ETF、香港科技ETF、科创创业50ETF基金等产品批量变更扩位证券简称，统一采用“投资标的核心要素+ETF+兴银”的命名格式。此前一周，华安基金旗下多只ETF集中更名，包括旗下全市场规模最大的黄金ETF也正式更名为“黄金ETF华安”。

　　从年初“沪深300ETF华泰柏瑞”这只境内规模最大的ETF产品完成成立13年来的首次更名，到如今易方达基金、华夏基金、富国基金、博时基金、鹏华基金等数十家基金公司密集行动，这场由监管层主导、全行业参与的ETF“正名之战”，正在重塑指数化投资的底层生态。

　　新规终结选基“脸盲症”

　　2025年11月份，沪深交易所明确要求，ETF基金扩位简称应按照“投资标的核心要素+ETF”结构命名，并包含基金管理人简称；存量ETF基金扩位简称未包含基金管理人简称的应增加基金管理人简称，基金管理人应于2026年3月31日前有序完成产品更名。

　　这一看似简单的格式统一，背后是ETF市场长期存在的“同名混战”顽疾。在过往的命名规则下，跟踪同一指数的多只ETF往往共享相似的简称，投资者面对“电池ETF”“黄金ETF”等一串名称时常常难以分辨。据《证券日报》记者梳理，仅跟踪沪深300指数的ETF就有约40只，而此前市场上存在“沪深300ETF”“300ETF”“300指数ETF”等多种名称混用的现象。

　　“此前ETF命名缺乏规范，同质化产品名称易混淆，且未包含管理人标识，投资者难以识别产品归属。”深圳市前海排排网基金销售有限责任公司公募产品运营曾方芳对记者表示。

　　新规实施后，投资者只需输入标的指数关键词，即可快速定位相关产品，名称中清晰的管理人标识，让“谁家的产品”一目了然。据记者统计，截至3月10日，今年以来成立的近50只ETF中，95%以上已按照新规格式规范命名，ETF市场正加速迈向标准化、透明化的新阶段。

　　竞争逻辑深刻重构

　　在业内人士看来，此次命名规范绝非简单的形式调整，而是行业竞争逻辑的深刻转变——从依赖“名称红利”转向依靠“品牌实力”，从抢占简称转向综合运营能力的比拼。

　　曾方芳表示，统一命名规范对行业的实质性作用体现在三方面：其一，提升产品识别效率，使投资者可快速区分相同赛道产品，降低信息筛选与误判风险；其二，引导竞争回归业绩与服务，推动机构从“名称争夺”转向“品牌建设”，更注重长期业绩、产品运作与客户服务等硬实力；其三，促进市场生态多元化，打破对简洁名称的非理性争夺，有利于中小机构凭借细分赛道特色实现差异化发展。

　　晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞对记者表示，新规要求基金简称必须包含管理人简称，实现产品与管理人品牌强绑定，这要求基金公司强化产品全生命周期管理、统一品牌形象输出、严格合规审核与风险管控，避免单一产品风险外溢影响整体品牌声誉；同时也倒逼行业从抢名称、占赛道的同质化竞争，转向拼业绩、拼流动性、拼客户服务的核心能力竞争，推动行业更注重长期投研实力与口碑建设。

　　新规之下，市场竞争格局正加速演变。代景霞认为，统一命名规范对头部基金公司而言，会进一步放大品牌效应，强化信任溢价与渠道优势，中小基金公司则因品牌知名度弱，产品辨识度被进一步压缩。中小机构突围需聚焦特色赛道、强化业绩标签、深耕细分客群与渠道，以差异化投研与服务弥补品牌短板。

　　随着更名最后期限的临近，一个更加透明、规范、有序的ETF市场正加速形成。

　　马年A股迎来开门红，公募基金行业也迎来好消息。中基协最新数据显示，截至2026年1月底，我国境内165家公募基金管理机构管理的资产净值合计37.77万亿元，较2025年末小幅增长，自2025年4月起连续十个月刷新历史新高。

　　尽管1月市场出现波动，且临近春节时投资者回笼资金的需求有所提升，但公募规模仍实现增长，体现出行业的强劲发展势头。

　　分产品类型来看，混合型、货币型基金规模在今年1月分别增长3302.28亿元、2379.05亿元，QDII与FOF也小幅增长。但受市场波动影响，债券基金、股票基金的规模在1月分别下降4052.05亿元、3438.17亿元。不过业内人士指出，随着2月A股开门红带动信心修复，股票型基金有望重回规模增长趋势。

　　公募总规模达37.77万亿元，连续十个月创新高

　　中基协最新公布的公募基金市场数据显示，截至2026年1月底，我国境内公募基金管理机构共165家，其中基金管理公司150家，取得公募资格的资产管理机构15家。

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　　以上机构管理的公募基金资产净值合计37.77万亿元。

　　具体来看，我国公募基金在2026年1月底的总规模为377,654.16亿元，与2025年末的377,136.98亿元相比增长517.18亿元，连续第十个月创下历史新高。

　　此前，我国公募基金总规模已经连续九个月创下历史新高。

　　2025年4月底，我国公募基金总规模达到33.12万亿元，年内第一次创下历史新高；

　　同年5月底，我国公募基金总规模继续增长至33.74万亿元，年内第二次创下历史新高；

　　同年6月底，我国公募基金总规模达到34.39万亿元，年内第三次创下历史新高；

　　同年7月底，我国公募基金总规模达35.08万亿元，年内第四次创下历史新高；

　　同年8月底，我国公募基金总规模首次突破36万亿元，年内第五次创下历史新高；

　　同年9月底，我国公募基金总规模增长至36.74万亿元，年内第六次创下历史新高；

　　同年10月底，我国公募基金总规模达到36.96万亿元，年内第七次创下历史新高；

　　同年11月底，我国公募基金总规模达到37.02万亿元，年内第八次创下历史新高；

　　同年12月底，我国公募基金总规模达到37.71万亿元，年内第九次创下历史新高。

　　业内人士指出，2026年1月临近春节，金融市场通常面临一定的资金回笼压力，但公募基金行业却展现出强劲的韧性。公募总规模以37.77万亿元再创历史新高，实现连续十个月创新高，这一现象反映出公募基金行业发展势头迅猛。

　　混合基增长超3300亿，货基增长超2300亿

　　分类型来看，混合型基金的规模在1月增长最多。具体来看，混合型基金在2026年1月底的规模为40,056.40亿元，与2025年末的36,754.12亿元相比增长3302.28亿元。

　　货币市场基金也实现了小幅规模增长，该类基金在2026年1月底的规模为152,718.71亿元，与2025年末的150,339.66亿元相比增长2379.05亿元。今年1月，权益市场与债券市场波动加大，带动市场避险情绪升温，部分资金涌入货币基金避险，因而这类基金实现规模增长。

　　此外，QDII与FOF也在今年1月实现规模增长。其中，QDII基金在2026年1月底的规模为10,265.45亿元，与2025年末的9,815.59亿元相比增长449.86亿元。今年年初，韩国等海外市场表现亮眼，带动投资者的全球资产配置意愿提升，投资者借道QDII布局境外资产带动这类产品实现规模增长。

　　而FOF在2026年1月底的规模为2,811.78亿元，与2025年末的2,443.93亿元相比增长367.85亿元。随着黄金等商品资产上涨，投资者对多元资产配置的需求提升，多策略FOF的市场欢迎度增强，因而实现规模稳步扩张。

　　债基规模下降超4000亿，股基规模下降超3400亿

　　在市场波动的影响下，债券基金和股票基金在今年1月出现规模下降。

　　债券基金在2026年1月底的规模为105,309.34亿元，与2025年末的109,361.39亿元相比下降4052.05亿元。今年年初债市震荡，产品吸引力减弱，因而规模回落。

　　股票基金在2026年1月底的规模为57,087.41亿元，与2025年末的60,525.58亿元相比下降3438.17亿元。今年年初市场震荡，且机构投资者对宽基ETF的减仓操作明显，造成股票型基金规模压力增加。另外叠加临近春节，投资者落袋为安情绪升温，部分资金赎回兑现收益，也带动股票型基金规模下滑。

　　不过步入2月，马年春节后A股迎来开门红，市场情绪与风险偏好持续修复，随着股票市场回暖，股票基金规模有望重回增长态势。

　　基民买基金的热情回来了！

　　今年以来，基金发行明显升温。近期，“日光基”扎堆出现，首发规模十分可观。这些爆款基金多为混合型FOF，与此同时，还有部分指增产品因超募触发比例配售。值得关注的是，时隔三年，市场又出现了70亿元级别的主动权益基金。

　　出现多只“日光基”

　　Wind数据显示，1月，公募基金新基金发行数量达到169只，这是自2023年3月以来的最高水平，基金发行市场显著升温。

　　募集周期的缩短可以佐证基金新发的热度。今年以来，多只基金发布了提前结束募集的公告，尤其是需要抢占先发优势的热门赛道ETF。此前，有色、科技主题轮番走强，相关ETF纷纷抢占成立先机。博时中证工业有色金属主题ETF、万家国证新能源车电池ETF、前海开源恒生港股通科技主题ETF、景顺长城中证全指电力公用事业ETF、南方中证电池主题ETF等十多只ETF均提前结束募集。

　　不仅是ETF，混合型FOF基金也是这轮“闪电”发行的主力军，涌现了多只一日结募的“日光基”。据统计，1月以来截至2月1日，共有27只混合型FOF结束募集，多只新基金仅用时一天就募集数十亿元，成为资金布局的核心方向之一。

　　从具体产品来看，Wind数据显示，博时盈泰臻选6个月持有FOF单日募集规模达到58.44亿元，南方稳嘉多元配置3个月持有FOF单日募集规模达到26.02亿元，广发悦丰多元稳健三个月持有FOF单日募集规模达到25.46亿元，景顺长城盈景保守配置三个月持有FOF单日募集规模达到24.06亿元，万家启泰稳健三个月持有FOF单日募集规模达到20.99亿元。

　　还有一些未能单日完成募集的FOF，发行效率和规模也十分亮眼。例如，富国智汇稳健3个月持有FOF，3天共募集41.9亿元，广发悦盈稳健三个月持有FOF，2天共募集32.88亿元。

　　据上海证券基金评价研究中心统计，1月完成募集的基金平均认购天数为15.69天，环比下降8.50%，同比下降13.40%。从日均认购规模来看，1月，FOF基金、混合型基金和QDII基金表现突出，高于全市场平均水平。上述数据表明，相关产品在发行阶段获得了相对更强的资金认购支撑。

　　不过，业内人士也给出了理性提示。上海证券基金评价研究中心表示，需要注意的是，募集期长短受到发行策略、渠道安排及提前结募机制等因素影响，因此募集效率更多反映发行阶段资金集中度，而非完全等同于投资者长期偏好。

　　热门主动权益基金

　　募集规模超70亿元

　　在公募基金募集效率大幅提升的同时，主动权益爆款基金重回市场，成为发行市场升温的重要信号。尤其是在偏股混合型基金中，诞生了不少爆款基金。

　　1月，共有43只偏股混合型基金顺利结束募集。其中，广发研究智选1月7日开始首发认购，1月16日结束募集，短短十天募集规模达到72.21亿元。该基金由广发基金总经理助理、知名基金经理杨冬管理。这是近三年来唯一一只首发规模超过70亿元的主动权益基金，回顾历史，上一次发行规模超过70亿元的主动权益基金出现在2022年四季度。此外，另一只偏股混合型基金华宝优势产业自1月5日开启首发认购，1月23日结束募集，19天募集规模达到57.77亿元。

　　指数增强基金也传来久违的比例配售信号。融通上证科创板综合指数增强计划募集20亿元，发行8天共获认购42亿元，触发比例配售，配售比例为47.47%。

　　为节后发行预热

　　春节临近，但机构抢占新发市场的步伐并未停止，渠道、基金公司未雨绸缪，提前启动春节后新基金发行的预热工作，力争抓住节后市场窗口期。

　　“虽然各个支行都在忙着拉存款，但基金业务也没闲着，节后我们分行要推两只科技基金，现在就已经开始跑各个网点了，为节后的基金产品新发做预热。”一家全国性股份制商业银行分行经理对记者表示。

　　基金公司同样在积极备战。“节前大家对基金新发不抱太多预期，但已经开启了发行，准备节后再借助渠道大力推广。”一家近期有新发产品的基金公司市场人士表示，节前启动发行、节后集中推广的策略，既能提前预热锁定部分资金，又能第一时间抢占节后市场热度，提升发行效果。

　　近日，随着公募基金2025年四季报全部披露，中际旭创替代宁德时代，首次登顶公募基金第一大重仓股。然而，自1月31日四季报披露完毕以来，2月份的前5个交易日，中际旭创股价累计下跌16.79%。这一走势不仅引发了市场对公募基金第一大重仓股“魔咒”的关注，也加剧了投资者对人工智能相关板块后续行情判断的分歧。

　　“魔咒”通常是指当某只个股成为公募基金第一大重仓股后，由于交易拥挤、预期提前透支等原因，该只股票出现滞涨甚至回调的现象。例如，宁德时代在2021年第三季度末替代贵州茅台成为公募基金第一大重仓股后，经历了长达两年左右的估值消化期。与此同时，新能源板块也经历了两年左右的回调。

　　但若简单将“登顶”与“下跌”划等号，显然有失偏颇。笔者认为，这一现象是交易结构、业绩兑现能力、估值水平以及产业周期轮动等多重因素共同作用的结果，本质上是由市场规律驱动的。观察这一问题，需要跳出短期涨跌的情绪干扰，以更加理性、辩证的视角加以审视。

　　其一，从微观交易结构看，“登顶”往往意味着交易拥挤度提升，股价对边际资金变化的敏感性随之增强。

　　成为公募基金第一大重仓股，通常意味着主流机构投资者对该标的的配置可能趋于饱和。在缺乏持续性增量资金大幅入场的市场环境下，支撑该标的进一步上行的边际购买力将不可避免地衰减，而阶段性获利盘的兑现意愿则可能同步上升。供需结构的这一微妙逆转，使得股价在高位的稳定性有所下降，一旦出现宏观情绪波动或行业消息扰动，波动往往会被放大。

　　从这一维度看，“魔咒”实则是一致性预期达到高点后的必然修正。本质上是市场通过价格机制释放拥挤压力、寻找新安全边际的理性调整，而非对产业长期逻辑的根本性否定。

　　其二，从历史经验和全球视角看，第一大重仓股“魔咒”并非必然成立，其关键在于业绩增长能否持续支撑高估值。

　　回顾A股市场，贵州茅台在2019年第二季度末超越中国平安成为公募基金第一大重仓股后，并未出现明显回调，反而依托稳健的业绩增长，在随后两年多时间内持续震荡上行，股价翻倍。从海外市场看，美股中的苹果、微软、英伟达等长期被大型机构高比例配置的核心资产，同样经历过多轮“拥挤交易”的考验，但只要盈利能力持续兑现，估值压力往往能够被时间和业绩所消化。

　　这表明，“登顶”本身并非风险源头，真正的风险在于增长逻辑是否发生变化。若企业业绩增速能够持续跑赢估值扩张速度，即便处于机构配置的“高水位”，也有能力通过盈利兑现化解估值压力；反之，一旦业绩增长不及预期，高企的估值便会面临回归的内在压力。

　　其三，从宏观视角看，公募基金第一大重仓股的更替。也是我国经济结构演进与全球科技浪潮交汇的结果。

　　资本市场的“头把交椅”从不具有“终身制”：从金融地产时代的中国平安，到消费升级阶段的贵州茅台，再到能源革命背景下的宁德时代，直至当下以算力和人工智能为代表的硬科技龙头，第一大重仓股的轮换本身正是资本通过价格机制不断重估产业价值的过程。

　　综上，公募基金第一大重仓股的“魔咒”，并非不可打破的宿命。对于投资者而言，面对“登顶”这一现象，既无需恐慌，也不宜盲目追高。更重要的是回到基本面，判断企业是否具备穿越周期的核心竞争力。唯有当业绩的“实”持续支撑住预期的“虚”，第一大重仓股才能真正坐稳“王座”，从而打破“魔咒”。

　　国际油价在地缘政治和宏观情绪的双重推动下震荡上涨，国内投资者在二级市场“追涨杀跌”，然而却意外发现买到手的油气基金价格已严重偏离其真实价值。

　　近期，易方达、南方、广发、华安、嘉实等多家头部公募机构密集发布风险提示公告，直指其旗下原油及石油LOF产品存在高溢价交易风险。

　　投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额，可能遭受重大损失。

　　基金公司密集发布公告

　　南方基金发布公告称，截至2月6日午间收盘，旗下南方原油证券投资基金A类份额（501018）二级市场交易价格显著高于基金份额净值，出现较大幅度溢价。公司提示投资者关注溢价风险，避免因盲目投资高溢价份额而遭受损失。公告同时表示，若后续溢价幅度未有效回落，将可能采取申请盘中临时停牌等措施警示风险。

　　这已经是南方基金近期第二次发布二级市场交易价格溢价风险提示公告。此前，2月3日，南方基金已针对旗下南方原油证券投资基金A类份额（501018）发布风险提示公告。公告指出，截至2026年2月2日收盘，该基金二级市场收盘价为1.397元，明显高于2026年1月29日的基金份额净值1.2304元，存在较大幅度溢价。公司提示投资者关注溢价风险，并称若溢价未能有效回落，可能采取申请临时停牌等措施警示风险。

　　近期，多家基金公司密集发布公告，警示旗下原油LOF基金在二级市场出现显著溢价风险，提醒投资者理性交易、避免因高溢价买入而蒙受损失。

　　具体来看，广发基金于2月3日提示，旗下石油LOF（162719）交易价格大幅偏离净值，若溢价未能回落可能申请临时停牌。易方达基金亦在公告中指出，其原油LOF（161129）A类份额在1月30日收盘价1.340元，较1月28日净值1.1514元存在明显溢价。

　　华安基金也对其石油基金LOF（160416）作出类似风险警示，强调交易价格除净值外亦受供求、流动性等多重因素影响，波动风险较高。

　　溢价正在“退烧”

　　值得注意的是，近日，部分一度因高溢价引发市场广泛关注的原油类LOF基金，其价格过热现象正迅速降温。

　　以华安标普全球石油指数证券投资基金（LOF，代码：160416）为例，其二级市场溢价率在短短数日内经历了明显的回落，相关风险管控措施已初步见效。

　　华安石油LOF二级市场溢价率此前一度突破40%。然而，截至2月6日收盘，华安石油LOF的二级市场交易价格为1.942元，东方财富证券软件中显示的净值溢价率仅为2.01%。该溢价率是根据基金在二级市场的交易价格与其最新公布的基金份额净值（截至2月5日）计算得出。

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　　溢价“退烧”的背后，是公募机构为平抑二级市场高溢价，采取了一系列紧急措施。

　　从1月下旬开始，多家基金公司相继对旗下油气LOF产品采取了 “停牌” 和 “严格限购” 的管控组合拳。

　　1月30日，易方达原油LOF、嘉实原油LOF、广发石油LOF等产品开市起停牌至当日10时30分，以警示风险。

　　更严格的措施体现在申购限额的断崖式下调上。多家基金公司对旗下原油LOF产品实施了日趋严格的限购措施。其中，华安基金旗下石油基金LOF（160416）调整最为频繁，自1月6日起将申购限额从100元逐步收紧至2元，单日单账户申购近乎“关门”；易方达原油LOF（161129）自1月5日起将限额从20元降至10元；广发石油LOF（162719）、嘉实原油LOF（160723）也分别于1月30日、2月2日将限额大幅下调至10元、5元。多家公司同步收紧申购，已形成一道明确的“限额管控矩阵”，从源头抑制套利资金涌入，引导二级市场交易价格回归理性。

　　原油仍“供大于需”

　　原油未来趋势如何？浙商期货能源高级研究员张泽宇对《华夏时报》记者表示，2026年原油市场虽可能面临伊朗地缘局势等短期扰动，但中长期供大于需的格局难以改变。

　　“供应方面，若OPEC+维持现有产量不变，预计2026年将较2025年增加150万桶/天，非OPEC+预计增产80万桶/天，合计增产约230万桶/天。需求方面，2026年全球需求增量预计在80至100万桶/天，仅OPEC的供应增量就足以覆盖这部分增长。因此，需关注短期地缘政治风险，中长期市场仍将回归供过于求的基本格局。”张泽宇称。

　　格林大华期货首席专家王骏对《华夏时报》记者指出，美伊谈判进展是当前油价的核心变量。

　　“若双方达成缓和协议，地缘风险溢价将进一步收缩；反之，油价可能冲高至70美元/桶上方。尽管OPEC+维持产量对价格形成托底，但IEA预测一季度供应显著过剩，将限制上行空间，预计短期油价将呈震荡偏强格局。”王骏称。

　　2025年境内ETF市场跃升为亚洲第一大ETF市场。

　　近日，上交所发布ETF行业发展报告。数据显示，境内ETF市场规模先后突破4万亿元、5万亿元、6万亿元，超过日本成为亚洲第一大ETF市场。

　　此外，2025年境内ETF 资金加速流入，资金净流入额超1.16万亿元。

　　从资金流向看，宽基ETF、科技类行业主题ETF、科创债ETF等产品为吸引资金流入的主力。

　　2025年贡献亚洲ETF市场规模的五成增量

　　从全球主要ETF市场发展概况来看，2025年底，全球19.7万亿美元的规模中，美国市场规模为13.5万亿美元，占比68%；欧洲市场规模约3.2万亿美元，占比约16%；亚太市场规模约2.4万亿美元，占比12%。

　　其中，2025年中国大陆ETF规模已超越日本，2025年贡献亚洲ETF市场规模的五成增量，以约8600亿美元的总规模跃升为亚洲最大的ETF市场。在2025年各交易所排名中，上交所ETF成交额位列亚洲第1、全球第3，规模位列亚洲第2、全球第7。

　　另在ETF占股票总市值比重方面，数据显示，截至2025年底，美国股票ETF规模为10.6万亿美元，美国股票市场总市值为72.1万亿美元，占比为14.7%；欧洲股票ETF规模为2.4万亿美元，欧洲股票市场总市值为23.5万亿美元，占比为10.2%。从亚太地区内部来看，日本股票ETF规模为0.7万亿美元，日本股票市场总市值为7.8万亿美元，占比约8.5%；中国股票ETF规模为0.6万亿美元，占比约3.6%，还有较大发展空间。

　　债券ETF全年净流入最高

　　从境内ETF市场发展概况来看，2025年境内ETF市场延续强劲增长态势，年内先后突破4万亿、5万亿、6万亿，成为亚洲第一大ETF市场。

　　报告数据显示，截至2025年底，境内交易所挂牌上市的ETF产品数量达1381只，较2024年底增长35.7%；总规模达6.02万亿元，较2024年底增长61.4%。

　　其中，股票ETF规模3.83万亿元，跨境ETF规模9374亿元，债券ETF规模8281亿元，商品ETF规模2501亿元，货币ETF规模1741亿元。

　　2025年境内ETF资金净流入额超1.16万亿元，资金加速流入。

　　其中，债券ETF全年净流入最高，达5527亿元，占比约47.6%。股票ETF全年净流入944亿元，跨境ETF净流入3988亿元，黄金ETF净流入1127亿元。分市场来看，沪市ETF资金净流入7705亿元，境内占比超65%。

　　从资金流向看，宽基ETF、科技类行业主题ETF、科创债ETF等产品为吸引资金流入的主力。

　　值得一提的是，ETF联接基金是连通互联网、银行等场外渠道投资者与场内ETF之间的桥梁，为场外投资者参与ETF投资提供便捷工具。

　　报告指出，目前，境内ETF联接基金规模超9000亿元，较2024年末增长逾40%。2025年年内新发212只ETF联接基金，募集规模合计968亿元，较2024年新发合计募集规模增长8.4%，在引导增量资金入市、吸引更广泛投资者参与方面发挥了积极作用。