中金公司研报指出，经过上周令人瞠目结舌的报复反弹、市场情绪明显亢奋甚至“超买”后，在本文中重点回答以下问题：

1、本轮政策的核心变化在哪？直接鼓励股市和房产，强调民生消费传递不同的政策思路

2、政策多少算够？财政仍是关键，降息45-70bp，财政扩张7-8万亿可扭转利差倒挂

3、市场还有多少空间？当前计入的情绪与5月高点相当，若情绪回到2023年高点对应恒指22500点

4、谁在买入？外资是否回流？交易与被动资金为主，长线主动外资尚未大举回流

5、短期博弈和长期配置的方向？短期1倍PB 以下和落后板块。财政发力转向顺周期与核心资产。否则科技成长互联网、出口链与本地股

9月最后一周，金融三部委政策和中央政治局会议超预期提振市场情绪，A股和港股市场迎来强劲反弹，领涨全球市场。上证指数大涨12.8%，为2008年底以来最大单周涨幅，收复3,000点关口；港股市场弹性更大，恒生指数收涨13.0%，为2000年以来最大单周涨幅，重回20,000点以上，恒生国企和MSCI中国分别上涨14.4%和16.8%，恒生科技更是大涨20.2%。高涨的情绪推动两地市场成交也创新高，周五港股主板成交额突破4,000亿港币，创历史新高，A股成交额也达到1.46万亿人民币，为2021年9月以来最高。板块层面，直接受益于积极政策预期的房地产（+34.1%）、多元金融（+25.5%）涨幅居前，食品零售（+27.1%）、食品饮料（+25.3%）、零售（+24.0%）、保险（+23.5%）、互联网（+20.6%）也表现不俗，而电信（+1.1%）、银行（+8.8%）、能源（+9.6%）等传统高分红板块落后。