随着美股机构投资者三季度持仓数据（即13F表格）披露结束，在华人投资圈备受关注的段永平、李录的持仓也相继揭晓。截至三季度末，两大投资人在美股的合计持仓市值达190亿美元（约合人民币1370亿元），并且两人在三季度均有重要动作。

　　其中，被认为是由段永平掌管的H&H International Investment基金（以下简称，H&H基金），大幅加仓了拼多多、西方石油，减持苹果，清仓美国银行。李录的喜马拉雅基金也同样减持了苹果，同时还新建仓了一只亏损的油田股。

　　此外，知名私募高瓴资本旗下HHLR Advisors也披露了美股持仓数据，三季度大幅减持拼多多，加仓了阿里巴巴和网易，整体看好中概股。

　　段永平加仓拼多多减持苹果

　　近日，H&H基金发布最新美股持仓数据，由于该基金被市场认为是由段永平掌管，其动向备受市场关注。截至三季度末，H&H基金共持有8只股票，期末持股市值为165亿美元（约合人民币1193亿元）。

　　三季度，该基金对第一大重仓股苹果进行了一定程度的减持，持股数量从二季度末的6392万股降至5277万股，但期末持股市值仍然高达122.95亿美元（约合人民币889亿元），仓位权重从80.95%降至74.33%。

　　值得注意的是，H&H基金三季度最大的动作是大幅加仓拼多多美股，增持380万股，仓位变动高达36倍，期末持股市值增至5.27亿美元，成为该基金的第五大重仓股。

　　H&H基金还增持了不少西方石油，持股数量从二季度末的154万股增至922万股，期末持股市值升至4.75亿美元。此外，H&H基金三季度还小幅减持了伯克希尔·哈撒韦、阿里巴巴，仓位分别降低3%、13.69%，并清仓了美国银行。

　　截至三季度末，H&H基金的前五大重仓股分别是苹果、伯克希尔·哈撒韦、谷歌、阿里巴巴、拼多多，期末持股市值分别是122.95亿美元、17.41亿美元、8.47亿美元、5.78亿美元、5.27亿美元。

　　值得注意的是，从段永平在社交平台上的发言中也能找到买入拼多多的线索。

　　今年8月底，拼多多发布半年报时，由于营收增长不及预期遭遇了前所未有的暴跌，股价单日跌幅高达30%，创上市以来最大单日跌幅。8月27日，段永平在社交平台上表示，“开始卖点put（即卖出看跌期权建仓）。虽然对PDD（拼多多）的商业模式还不是完全懂，但这些年看来看去还是觉得蛮有意思的。”

　　9月27日，段永平称，最近确实涨得有点邪乎。本来花了很多时间去思考拼多多、腾讯，觉得是个大好的机会，想着先多卖点put，结果看上去要少赚不少了。

　　10月18日，段永平再表示，“这两天开始继续卖点腾讯和拼多多的put。前段时间突然涨太多了。”这意味着，四季度末，H&H基金在拼多多的仓位或会进一步提升。

　　另一大互联网龙头腾讯，则是段永平近期持续加仓的股票。10月26日，段永平表示，“反正我每天卖1000个腾讯put会继续，比直接买股票要容易下手很多。顺便说下，我的大部分苹果就是通过卖put买回来的。”

　　值得注意的是，美国大选后，中概股有所承压，段永平却不断加仓腾讯，还直言腾讯保险公司开张（通过卖put建仓或赚取权利金，所以称保险公司）。11月13日，段永平发文表示，美国大选后，一些投资者担心“很多外资会卖中国公司的股票，这也是能买到好点价钱的机会，卖put目前非常适合（如果你打算买这家公司的话）”。

　　李录减持苹果

　　新建仓亏损油田股

　　上周五，知名华人投资家李录掌管的喜马拉雅资本也披露了持仓报告，最新美股持仓为24.7亿美元（约合人民币178亿元），较上季度末减少近1亿美元。

　　三季度，李录大幅减持了苹果，共减持44.19万股，减持幅度达58.18%，期末持股市值降至7400万美元，这与巴菲特卖出苹果的操作不谋而合。

　　值得注意的是，李录三季度还新建仓了一只叫作SOC（Sable Offshore）的股票，这家公司总市值仅18.37亿美元，目前是亏损状态，不过该股票今年以来股价暴涨了97.45%。李录买入134.3万股，期末持股市值为3173万美元。资料显示，SOC是一家位于休斯顿的独立上游公司，专注于负责开发美国加州近海的圣伊内斯油田。

　　截至三季度末，李录的组合中共有8只股票，分别为美国银行、谷歌C、谷歌A、伯克希尔·哈撒韦、华美、西方石油、苹果、SOC。

　　高瓴加仓阿里和网易

　　上周五，高瓴旗下HHLR Advisors（以下简称，高瓴HHLR）公布了截至三季度末的美股持仓数据。数据显示，三季度末高瓴HHLR持仓总市值为45.55亿美元，较二季度末40.54亿美元增长超12%。

　　三季度，高瓴HHLR新进了4只股票，增持7只个股，减持13只股票，清仓股票数量则高达34只——包括谷歌、苹果、英伟达、亚马逊、微软等多只科技股，将总持股只数从78只精简至48只。

　　截至2024年三季度末，高瓴HHLR前十大持仓标的分别为百济神州、阿里巴巴、拼多多、传奇生物、唯品会、网易、贝壳、携程、ArriVent Biopharma、富途控股，集中度占比为89.62%。重仓中概股的趋势进一步加强，二季度末高瓴持有中概股市值占比为85%，而三季度则提升至93%，对美股进行了大面积的减持和清仓。

　　具体来看，高瓴HHLR大幅加仓阿里巴巴，增持344.82万股，期末持股市值达到9.38亿美元，升至第二大重仓股；增持网易120万股，持股市值达到2.42亿美元。三季度，高瓴HHLR另一大操作是减持拼多多，累计减持412.56万股，持仓接近砍半，期末持股市值为6.43亿美元，从第一大持仓降至第三大持仓。

　　政策持续发力之下，又一家外资机构上调GDP增长预测。

　　11月13日，外资机构野村基于中国政策转向，上调中国第四季度国内生产总值（GDP）同比增长预测至4.9%，原为4.4%；全年GDP增长预测亦调升至4.8%，原为4.7%。

　　野村首席中国经济学家陆挺在最新报告中表示，上调中国第四季GDP增长预测，是基于中国超长期特别政府债券资助的以旧换新计划、新房销售改善、出口增长反弹和股票交易增加。

　　值得一提的是，今年9月底以来，中国推出系列逆周期调控政策后，除了野村上调中国经济增长预测，还有高盛、瑞银等多家外资机构对中国经济增长预期按下“上调”键。

　　野村再次上调

　　野村证券报告指出，将中国第四季度GDP同比增长预测从4.4%上调至4.9%，上调的原因是，基于由中国超长期特别政府债券、新房销售改善、出口增长反弹和股票交易增加。

　　野村首席中国经济学家陆挺表示，增长调整的部分原因是9月24日开始的政策转向，而大部分调整是今年早些时候出台的政策刺激措施的延后影响。因此，野村将中国年度GDP增长预测从4.7%上调至4.8%。

　　值得一提的是，在今年9月野村证券第十六届中国投资年会上，野村证券中国首席经济学家陆挺还称，野村对中国经济增长还是持相对比较谨慎的态度，预计2024年全年中国GDP增速为4.5%，2025年为4%。此外，野村还预测，2024年下半年中国实际GDP增速将从上半年的5%放缓至4.2%。

　　今年10月上旬，此前对中国经济增长持相对谨慎态度野村证券，宣布将中国今年GDP的增长预测从4.5%上调至4.6%。

　　对于房地产行业，野村认为也出现了一些积极现象。在2023年6月以来全国新房销售首次出现正增长后，被压抑的需求释放延续到了今年的11月份。根据Wind数据，11月1日至11日，20个主要城市样本的日均新房销售量同比增长24.1%。

　　不过，野村认为，尽管出现了这些积极迹象，对房地产行业的前景仍然持谨慎态度。与近年来发生的几次情况类似，对一些主要宽松措施的被压抑需求释放可能是短暂的。现在说房地产市场触底还为时过早。

　　股市活跃助力GDP增长

　　值得一提的是，在报告中，野村还提及活跃的股市交易对GDP的积极影响。A股市场交易量一直保持高位，进入第四季度（截至11月11日）日均交易量达到了2万亿元，远高于第三季度的日均6700亿元，甚至高于2015年第二季度的日均1.58万亿元的峰值。在2014至2015年的股市上涨期间，金融行业的实际GDP增长率从2014年第三季度的同比增长9.6%跃升至2014年第四季度至2015年第四季度的15%—20%。

　　不过，由于股市的平均佣金率已经从2024年的万八下降至目前的万二水平，预计对GDP的影响小于2014年至2015年。

　　野村预计，股市交易的活跃将推动金融行业的实际GDP增长从第三季度的同比增长6.2%提升至第四季度的约9%，考虑到金融行业在GDP中的比重约为8%，这可能转化为第四季度总体实际GDP增长的0.2个百分点提升。股市交易量的激增已经惠及了证券经纪业务活动，并将助力大城市住房需求，尤其是上海和深圳两个金融中心城市的住房需求。

　　多家外资上调

　　今年9月下旬中国推出系列逆周期调控政策之后，对于中国经济增长的预期，除了野村，多家外资机构纷纷选择按下“上调”键。

　　10月18日，国家统计局发布数据显示，初步核算，前三季度国内生产总值（GDP）949746亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%。分季度看，三季度增长4.6%。

　　10月13日发布报告，基于中国近期推出的经济和市场提振措施，分别上调2024年和2025年中国经济增长预期。高盛集团把2024年中国经济增速预期从4.7%上调至4.9%，2025年经济增长预期则从4.3%上调至4.7%。

　　高盛集团经济学家表示，中国最新一轮刺激措施清楚表明决策者在周期性政策管理方面作出转变并更加聚焦于稳定经济增长。

　　10月21日，瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛发表最新点评称：“鉴于三季度国内生产总值（GDP）同比增速强于预期，叠加近期政府出台的一系列政策支持，我们预计四季度GDP环比增速有望上行至6.5%（季调后环比折年增长率），同比增速将保持在4.6%。因此，我们上调对2024年全年实际GDP同比增速的预测至4.8%。”

　　10月21日，摩根大通中国首席经济学家兼大中华区经济研究主管朱海斌在发布的研报中称，中国的第三季度GDP略超其预期，同比增长了4.6%。经季节性调整后，第三季度经济增长势头适度回升至3.2%（环比折年率，下同），相比之下第二季度为1.2%，同时，调高中国今年经济增长预测至4.8%。

　　近日，《人民日报》发表的评论文章称，干字当头，众志成城，实现5%左右预期目标的信心在增强。总的看，“稳”和“进”依然是中国经济的主基调。

中信建投研报表示，汽车以旧换新效果加速显现。地方补贴逐步跟进下，观望需求进一步释放，消费潜力释放效果好于预期。9月24日以来，宏观表态积极下预期逐步转暖，汽车作为宏观加力和消费以旧换新补贴的重要抓手，有望迎来新一轮行情。当前时点下，看好定位主流市场（补贴弹性大）、新能源占比高（补贴金额高）、华为系主线。

全文如下

三季报期呈兑现行情，持续看好华为主线

乘用车：9月乘用车零售211.0万辆，同比+4.5%，环比+11.0%，表现优秀。初步统计9月新能源汽车零售量达到了112.3万辆，同比增长高达51%，环比增长10%。10月24日，商务部以旧换新平台已收到补贴申请超过157万份，汽车以旧换新效果加速显现。地方补贴逐步跟进下，观望需求进一步释放，消费潜力释放效果好于预期。9月24日以来，宏观表态积极下预期逐步转暖，汽车作为宏观加力和消费以旧换新补贴的重要抓手，有望迎来新一轮行情。当前时点下，看好定位主流市场（补贴弹性大）、新能源占比高（补贴金额高）、华为系主线。

商用车：10月份，我国重卡行业批销预计为6.2万辆，同比-24%，环比+7%。1-10月累计销量达74万辆，同比-5%。年内商用车主要受益于出海景气持续叠加内需底部回升，同时，政策细则落地补贴力度超预期将进一步支持行业回暖并缓解头部企业盈利端压力，建议重点关注低估值强业绩龙头标的。

零部件：当前个股走势分化，自动驾驶、机器人及低空经济板块关注度较高，建议配置低估值绩优白马零部件标的和有新增长曲线的零部件标的。10月25日，文远知行成功赴美上市，成为“全球通用自动驾驶第一股”，发行市值约50亿美元，产品包括自动驾驶出租车、自动驾驶小巴、自动驾驶货运车、自动驾驶环卫车等。随着自动驾驶产品逐步落地，产业有望迎来快速发展。同时，特斯拉预计2025年销量增长率约25%-30%，相关产业链预期转暖。低空经济的产业进程趋势则类似2021年的机器人，行业景气度持续向上。后续继续关注科技成长方向。

风险提示：行业景气不及预期；政策落地效果不及预期；出口销量不及预期；行业竞争格局恶化；客户拓展及新项目量产进度不及预期。

国泰君安研报表示，由于劳动力成本因素，纺织产业逐步向东南亚、南亚等地区转移，同时美国等海外地区服装消费需求逐步向好，越南等地服装出口持续保持高增长，海外资本开支需求有望增长。工业缝纫机行业周期向上，同时在南亚、东南亚等地区出口需求持续改善，纺服设备需求向好，出海有望加速。

国君机械｜纺服设备需求持续向好，出海有望加速

投资建议：由于劳动力成本因素，纺织产业逐步向东南亚、南亚等地区转移，同时美国等海外地区服装消费需求逐步向好，越南等地服装出口持续保持高增长，海外资本开支需求有望增长。工业缝纫机行业周期向上，同时在南亚、东南亚等地区出口需求持续改善，纺服设备需求向好，出海有望加速。

纺织产业逐步向东南亚、南亚、中亚转移，海外资本开支需求有望增长。纺织行业发展历史悠久，全球纺织产业经历了由欧美向亚洲、拉美的迁移过程，在亚洲内部也经历了从日韩向中国再向东南亚、南亚、中亚的逐步扩散进程。东南亚国家如越南、柬埔寨等由于劳动力成本优势，正在逐步承接其他国家纺织业产能。纺织产业链流程较长，纺织机械专业化分工程度高，从原料到成衣的各个环节对应不同的纺织机械设备。产业转移伴随着固定资产的资本性投入，有望带来纺织机械新增购置需求。

海外服装消费需求逐步复苏，越南等地服装出口持续增长。从服装消费需求来看，2024年以来受宏观经济复苏缓慢影响，我国服装类消费需求保持相对稳定，美国经济复苏节奏较快，服装类消费需求同比增速逐月改善，2024年4月服装及服装面料批发商销售额同比转正以来持续向好。从库存来看，我国服装行业处于持续补库状态，美国服装零售库存同比跌幅逐步收窄，去库存周期或逐步进入尾声，有望进入补库存阶段。从出口来看，我国与越南服装出口国均主要为美国、欧盟等发达地区，我国服装出口相对稳定，越南服装出口持续保持较好增长，2024年9月同比+15.86%。

工业缝纫机行业周期向上，出口需求持续改善。2012年以来缝制机械行业经历了3轮周期，每轮周期3-4年，其中上行周期1-2年，下行周期2年。周期波动主要由于纺织行业对于生产效率要求较高，新品迭代较快，技术迭代周期约3-4年，2024年有望为新一轮上行周期。出口方面，工业缝纫机出口额同比增速自2024年3月转正以来持续向好。分产品来看，工业缝纫机、刺绣机出口增长较快；分地区来看，出口至亚洲地区增长较快；分国家来看，我国缝制机械出口以印度、越南、巴基斯坦等南亚、东南亚国家为主，2024年1-7月我国缝制机械产品出口前五大国家分别为印度、越南、巴基斯坦、巴西、孟加拉国，分别同比+26.4%、+68.3%、+157.2%、+49.3%、+22.3%。

风险提示：1）宏观经济下行风险；2）新品研发不及预期；3）海外市场拓展不及预期。

中国银河证券研报表示，11月1日生猪养殖板块PB为2.86倍，周环比-4.98%，处于历史相对低位区间。我国各省份将相继进入冬季，后续重点关注降温后疫情情况的影响。综合考虑能繁母猪作用值及养殖效率，供需格局相对良好，建议积极布局生猪养殖板块，叠加考虑优秀猪企持续降本中，本轮养殖利润有望超市场预期，重点关注温氏股份、牧原股份、天康生物、神农集团等。

一、核心观点

本周农业板块表现强于沪深300：10.28-11.1农林牧渔指数上涨1.27%，在SW一级行业中居第10位；同期沪深300下跌1.68%。各子行业中，渔业（+8.02）、种植业（+5.38%）涨幅居前，而农产品加工（-1.24%）表现靠后。个股方面，润农节水、朗源股份、荃银高科涨幅居前。

生猪养殖：11月1日生猪养殖板块PB为2.86倍，周环比-4.98%，处于历史相对低位区间。根据博亚和讯，11月1日生猪价格17.34元/kg，周环比-1.08%；15kg仔猪价格32.83元/kg，周环比+5.60%。根据涌益咨询，商品猪周度出栏体重124.85kg，周环比-0.54%。11月1日自繁自养生猪养殖利润284.19元/头，周环比-1.77%。我国各省份将相继进入冬季，后续重点关注降温后疫情情况的影响。综合考虑能繁母猪作用值及养殖效率，供需格局相对良好，建议积极布局生猪养殖板块，叠加考虑优秀猪企持续降本中，本轮养殖利润有望超市场预期，重点关注温氏股份、牧原股份、天康生物、神农集团等。

肉鸡养殖：11月1日肉鸡养殖板块PB为1.76倍，周环比-1.12%，处于历史低位区间。1）黄羽鸡：产能端低位等多因素或将推动黄鸡价格上行，头部企业成本优势叠加价格好转，盈利弹性有优势，建议积极关注立华股份。2）白羽鸡：根据博亚和讯，11月1日毛鸡均价3.82元/斤，周环比+1.46%；鸡苗价格4.12元/羽，周环比+0.73%；白羽鸡养殖利润-1.94元/羽，亏损环比上周缩小0.35元/羽。根据协会数据，10月13日在产父母代存栏2262万套，周环比+0.05%；父母代鸡苗销量123万套，周环比+6.90%。白鸡行业产能处于调整过程中，可进行板块性关注。

　　饲料：根据汇易网，11月1日玉米现货价2242元/吨，周环比-0.23%；小麦现货价2468元/吨，周环比持平；豆粕现货价3065元/吨，周环比+0.87%。根据博亚和讯，11月1日鱼粉现货价10270元/吨，周环比-0.77%。水产饲料方面，重点关注水产品价格走势。个股方面考虑产业链管理能力、研发实力等，建议关注海大集团。

二、投资建议

农业板块整体估值处历史相对低位区间。个股建议关注生猪养殖中的温氏股份、牧原股份、天康生物、神农集团等；宠物板块中的乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份；黄羽鸡养殖中的立华股份；饲料业务中的海大集团；动保业务中的中牧股份、生物股份、普莱柯等。此外，可关注白羽鸡产能端调整情况及转基因种子市场化进展。

三、风险提示

畜禽价格不达预期的风险，动物疫病的风险，原材料价格波动的风险，政策的风险，自然灾害的风险等。

多维度解析选情现状：（1）截至10月28日，特朗普在2024年美国总统选举中全线领先。包含摇摆州在内的选举人票统计显示，特朗普共赢得219张选举人票，而哈里斯获得215张，还有104张选举人票尚未确定。在选票百分比方面，特朗普赢得48.4%的选票，哈里斯则获得48.3%。（2）若排除摇摆州，特朗普的优势更为显著，总共获得312张选举人票，而哈里斯仅获得226张。在关键的七个摇摆州方面，特朗普目前均处于领先地位。

特朗普与哈里斯政策区别：美国民众价值观的分裂导致了政治上的两极化，并加剧了整体政治的分裂。特朗普与哈里斯在政策方面的分歧尤为显著，涵盖财政、税收、移民、能源、科技和外贸等多个重要领域。

从宏观与市场角度分析若特朗普当选：（1）特朗普承诺的减税和增加支出计划，特别是在基础设施和国防方面的投入，将加大经济中的货币流通量，进而推高通胀水平。虽然减税对消费有一定促进作用，但在中性通胀抬升的环境下，特朗普的政策或能进一步推动物价上升，特别是在劳动力市场仍然表现较好的背景下。同时，特朗普的关税政策将增加进口商品的成本，尤其是对中国商品的高关税，可能进一步推升消费品价格，从而加剧通胀压力。（2）特朗普的政策预计在未来十年内将至少增加3万亿美元的预算赤字。他主张进一步削减企业和高收入群体的税收，但缺乏明确的开支削减措施，这将导致财政收入减少并扩大赤字。同时，大规模的国防支出和基础设施建设计划将进一步加重政府的财政负担。在当前债务水平较高的情况下，赤字的扩大会带来一定的财政可持续性风险，并可能引发对美债信用的担忧。（3）从权益资产的角度来看，特朗普的政策显著利好美股市场的多个行业，特别是传统能源、制造业、金融、基础设施建设、加密货币及国防工业。在市场普遍预期特朗普可能胜选的背景下，其社交媒体平台Truth Social的母公司DJT的股票自9月下旬起暴涨，被视为特朗普赢得大选的风向标。此外，加密货币市场也表现强劲，得益于特朗普对加密货币的支持，比特币自10月初舆情反转后大幅上涨，创下自7月底以来的新高。金融行业中的银行业务因特朗普放松监管政策而获得显著上涨。同时，制造业的回流使得传统汽车制造商的表现也相对优异，反映出投资者对美国本土生产和经济复苏的信心。整体来看，这些行业在特朗普政策的支持下，展现出良好的市场表现和增长潜力。

2016年美国大选大类资产表现：在2016年美国大选初期，市场对特朗普的前景并不乐观，交易市场未能形成明显的特朗普主线。特朗普于2016年7月21日正式获得共和党总统提名，并于2017年1月20日就任美国第45任总统。随着他在11月成功当选，市场则显现出明显的特朗普行情。从大类资产的角度来看，大宗商品及各国股市的表现更多受供求关系和基本面的影响，但与美国大选高度相关的主要资产，美元指数、美债收益率、比特币兑美元和美股市场在11月左右表现较强。聚焦美股细分行业，与特朗普政策倾向相关的金融、工业、材料、能源和信息技术等行业均出现明显超额收益。

数据显示，截至10月25日，磷化工板块已有云天化、兴发集团、川金诺、六国化工等5家上市公司发布三季报，整体业绩向好。

其中，云天化前三季度实现营收467.24亿元，净利润44.24亿元，同比增长19.42%。兴发集团前三季度实现营收220.5亿元，同比增长0.04%；净利润13.14亿元，同比增长37.85%。川金诺前三季度实现营收22亿元，同比增长14.9%；净利润1.1亿元，同比增长202.18%。

对于业绩增长的原因，多家公司表示，磷化工行业景气度提升，磷肥、草甘膦等主营产品盈利能力增强。同时，公司持续做好精益生产和市场运营，持续加强产品及工艺研发，降本增效成绩显著。

近日，云天化在与投资者交流时表示，当前磷肥需求整体平稳，供需维持相对平衡状态，价格整体稳定。

多位分析师表示，前三季度，磷酸一铵及磷酸二铵价格坚挺，主要是由于磷矿石价格持续高位运行，在成本端形成了支撑。原料磷矿石因新能源等行业发展，需求增加、进口攀升，因此国内矿石价格预计将维持高位稳定。

据民生证券研报分析，磷矿石作为战略保护矿产资源的准入壁垒已进一步提高，行业有望逐步出清落后小产能，新增产能也受到了约束。自2023年磷矿石价格快速上升后，就一直保持高位运行，高品位磷矿石每吨价格在千元附近波动。

在此背景下，磷化工板块上市公司一方面积极提升资源利用率，另一方面想方设法保障磷矿石资源供给。

例如，云天化表示，公司持续狠抓大型装置的长周期运行，保障装置高负荷运行；强化大型装置精益管控，持续开展对标对表，主要产品单位能耗持续降低，实现资源、能源高效利用。

川金诺相关负责人也对《证券日报》记者表示：“公司东川基地磷矿主要来源于东川区周边，通过购进中低品位磷矿，利用浮选系统制得生产所需的中高品质磷精矿，比购买市场高品位磷矿具有一定的价格优势；广西基地磷矿则来源于海外及我国北方地区，广西基地可以利用港口优势，根据国内外磷矿市场价格孰低原则采购。公司对磷矿的自给问题非常重视，一直在进行相关调研，不断寻求与矿山合作的机会，降低磷矿供需变化产生的不利影响。”

此外，国家化肥商业储备拉开序幕，有望带来新一轮需求。2024年9月份，国家发改委、财务部联合印发《国家化肥商业储备管理办法》，就储备规模品种时间、承储企业确定及任务下达、储存、投放轮换动用、资金补助、监管核查、法律责任等作出相关规定。

隆众资讯分析师金艺对《证券日报》记者表示：“国家化肥商业储备拉开序幕，各企业逐步开始操作实施，市场将会迎来部分额外需求。工业级磷酸一铵作为磷肥的一部分，由成本价格支撑运作，目前市场价格稳定在5400元/吨—5700元/吨。预计在后续市场需求推动之下，工铵市场将会迎来一定的波动。”