月度归档：2024年09月

新一期LPR报价出炉！LPR报价维持不变 四季度降息有望落地

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9月20日，中国人民银行（下称“央行”）授权全国银行间同业拆借中心公布了新一期贷款市场报价利率（LPR）。其中，1年期LPR为3.35%，上月为3.35%；5年期以上LPR为3.85%，上月为3.85%，维持上期报价不变。

LPR是贷款利率定价主要参考基准。当前银行净息差水平普遍偏低，公开市场7天期逆回购操作利率近期维持1.7%不变，已经预示9月LPR报价不变。

美联储降息“靴子落地”后，中美利差倒挂幅度收窄，人民币汇率贬值压力减轻，我国货币政策的操作空间随之拓宽。不过，我国货币政策强调“以我为主”，专家认为，尽管9月央行并未立即降息，但四季度央行降息的可能性较大，届时LPR也有望下降。

LPR报价维持不变 四季度降息有望落地

LPR是贷款利率定价主要参考基准，由20家报价行每月根据其对最优质贷款客户的贷款利率，按市场化原则报价，经全国银行间同业拆借中心算术平均得出的报价利率。目前，公开市场7天期逆回购操作利率对LPR报价有一定参考作用。

当前银行净息差水平普遍偏低，LPR报价短期继续下调受限。另一方面，公开市场7天期逆回购操作利率在近两个月内维持1.7%不变。因此，市场对于9月LPR报价不变已有一定预期。

当前，我国经济稳定运行仍面临一些挑战，市场对于央行开展新一轮降息抱有期待。7月30日召开的中央政治局会议明确要求“加强逆周期调节”。近日，央行有关部门负责人也释放出货币政策将“加大调控力度”“进一步降低企业融资和居民信贷成本”等信号。

美联储降息“靴子落地”后，中美利差倒挂幅度收窄，人民币汇率贬值压力减轻，我国货币政策的操作空间随之拓宽，但并不意味着央行必须立即降息。东方金诚首席宏观分析师王青指出，综合考虑未来一段时间的经济和物价走势，以及宏观政策取向，预计央行在四季度降息0.1至0.2个百分点的可能性比较大。

他还认为，政策面将进一步加大对房地产行业支持力度，预计第二轮存量房贷利率下调将会启动，新发放居民房贷利率还有较大下行空间，“这是扭转楼市预期的关键”。

中指研究院市场研究总监陈文静表示，后续我国新一轮降准、降息或加快落地，进一步降低企业和居民的融资成本。对于房地产市场而言，接下来5年期以上LPR有望进一步下调，居民购房成本也将跟随下降。

LPR报价更多参考短期政策利率

此前，由于从短期政策利率到信贷市场利率的传导机制不够健全，LPR主要参考当时的中期政策利率即1年期中期借贷便利（MLF）利率，并综合考虑资金成本、风险溢价等市场因素报出。

随着利率市场化改革不断深化，商业银行定价能力进一步提升，市场化利率形成机制更加有效，MLF利率对LPR的参考作用下降。同时，部分报价行报出的LPR偏高，与其最优质客户贷款利率之间出现较大偏离，一定程度影响了报价质量。

今年以来，央行不断健全市场化利率调控机制，明示公开市场7天期逆回购操作利率为政策利率的同时，将MLF续作时间调整为每月LPR发布时间后，持续淡化MLF利率的政策利率色彩。

当前，由短及长的利率传导关系正在逐步理顺。央行在《2024年第二季度中国货币政策执行报告》中明确，下一步将持续改革完善LPR，着重提高LPR报价质量，更好发挥利率自律机制作用，维护理性有序竞争秩序，畅通利率传导渠道，为经济回升向好和高质量发展营造良好的货币金融环境。

美联储降息时刻今夜到来！华尔街经济学家：将开启美元贬值时代

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北京时间周四凌晨，全球市场将迎来一个重大时刻：美联储9月利率决议公布。

在美联储9月降息已经基本板上钉钉、全球投资者已经就“究竟是降息25基点还是50基点”这个问题争论数月之后，美联储终于将向世人揭晓其最终答案。

美联储作为全球央行中的“领头羊”，其利率决策对全球金融市场具有深远影响。而对冲基金——Point72资产管理公司策略师兼经济学家索菲亚·德罗索斯（Sophia Drossos）认为，美联储的本次降息，将是一个重大时刻，标志着美元正式进入下行通道，而世界其他地区的经济将因此受到提振。

美联储降息将开启美元贬值趋势

据CME美联储观察工具显示，目前市场已经基本认定美联储将在9月降息，但降息幅度预期存在分歧：上次认为美联储有65%概率降息50基点，35%概率降息25基点。

而在美联储正式公布起决定之前，美联储降息的预期已经令美元承压：今年8月是美元汇率年内表现最差的一个月。

德罗索斯表示，随着美联储降息，美元将进一步走弱，全球所有主要货币都将受益，其中欧元和巴西雷亚尔有望获得最大涨幅。

“这（美联储降息）是美元走软新趋势的开始，”她表示，“随着美联储开始降息，其他央行也纷纷降息，我们将看到全球经济增长前景更加强劲。”

其他国家宽松幅度或不及预期

事实上，华尔街上也存在不同的观点。一些分析师认为，即便在美联储降息后，美元仍然能保持强势，因全球经济疲弱会迫使各国央行加快降息步伐，以提振国内经济增长。

但德罗索斯认为，全球不少国家地区的央行货币政策放松幅度恐怕会低于预期。

首先，她预计欧洲央行降息的速度将慢于市场预期，这将对欧元汇率形成支撑。

而在巴西，巴西央行预计将于周三加息，这显然会提振雷亚尔。德罗索斯表示，经过今年的抛售后，雷亚尔目前看起来很便宜，有很大上行空间。

此外，近期日本央行官员鹰声频出，也不断向市场施放将会不久后加息的信号。这已经在近两个月内支撑日元汇率上行。

对于美联储此次降息幅度究竟是25基点还是更多的问题，德罗索斯预计，美联储将选择更小幅度的降息（即25基点）。如果真的如此，这可能引发市场的下意识反应，因许多投资者已经提前消化了美联储将采取更大幅度的降息。

贵州茅台股价跌跌不休，部分基金逆势加仓

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9月13日，中秋节前最后一个交易日，白酒龙头贵州茅台（600519）（600519.SH）股价下跌2.32%，盘中一度跌破1300元，创下2022年11月1日以来新低。

数据显示，多位知名基金经理在二季度减仓贵州茅台。据数据，截至今年二季度末，贵州茅台被1265只基金持有，共计持有8075万股，持股比例约为6.8%，较去年末的8134万股相比略微减少。

但也有一些基金产品在逆势增持贵州茅台。如易方达长期价值二季度内增持13.68万股贵州茅台，将其买至第四大重仓股；交银新成长也增持8.98万股，将茅台买至第二大重仓股；圆信永丰兴诺一年持有、圆信永丰优加生活、前海开源沪港深优势精选等产品二季度均有加仓。

茅台集团与三一集团交流座谈

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9月11日，三一集团党委书记、董事长，三一重工（600031）董事长向文波率队到访茅台，与茅台集团党委书记、董事长张德芹举行座谈，双方就企业国际化发展、文化传承与创新，以及未来合作方向等进行沟通交流。

三一集团高级副总裁，三一海工董事长伏卫忠，副总裁，三一新能源公司总经理王志强，副总裁，商务总部总监袁春燕；茅台酒股份公司党委委员、副总经理张旭参加座谈。

向文波在讲话中介绍了三一集团近年来的发展情况。他说，茅台是中国优秀的民族品牌，是中华民族文化走向世界的一张靓丽名片。三一集团自成立以来，秉持“创建一流企业，造就一流人才，做出一流贡献”的企业宗旨，打造了国际国内知名的“三一”品牌。近年来，茅台集团积极拓展海外市场，与三一集团在海外市场拓展、国际法务建设等方面有广泛合作交流的空间，希望双方深度挖掘合作潜力，促进共同发展、实现合作共赢。

张德芹对向文波一行来访茅台表示欢迎。他表示，三一集团是全国乃至全球工程机械制造的头部企业之一，在其发展历史上，“创新”占据了很大篇章，硕果累累，值得茅台学习。茅台不仅是商品，还代表了中国酒文化的极致，是贵州的大山培育了茅台，茅台也肩负着山一样的责任和担当，肩负着向世界传播中华优秀传统文化的责任和使命。希望双方充分发挥自身优势，在各个契合领域展开合作，实现资源共享优势互补，共同实现高质量发展。

三一集团、茅台集团相关人员参加座谈。