今日，财政部部长蓝佛安表示，发行特别国债补充国有大型商业银行核心一级资本等工作，正在加快推进中。近期亦有多家大行在三季度业绩会上就相关工作进展进行了回应。

　　业内人士表示，对大型银行的注资体现出监管保持金融系统稳定、支持经济复苏的信号，有助于保持信贷的稳定增长、提高对于风险的抵御能力。展望后续，实际推进顺序和节奏或与银行自身资本需求相关。

　　近期多家银行回应“注资”进展

　　时隔多年，财政部再次发行特别国债注资国有大型银行，引发市场广泛关注。目前进展如何？今日，财政部部长蓝佛安最新透露相关工作正在加快推进中。实际上，在近期举行的三季度业绩说明会上，多家大行亦就“注资”进展进行了回应。

　　如，10月30日农业银行相关负责人表示，关于资本补充的问题，农行按照监管机构和股东单位的统筹安排，推进落实资本补充相关工作。目前该行与相关部门正在积极沟通，并研究论证核心一级资本补充的方案。工商银行相关负责人也在业绩会上表示，目前尚未明确相关注资规模、节奏和定价的一些具体内容。该行也正在准备相关的方案，并积极向监管部门进行沟通和汇报。

　　回溯过往，金融监管总局局长李云泽9月24日宣布，国家计划按照“统筹推进、分期分批、一行一策”思路，对六家大型商业银行增加核心一级资本，巩固其稳健经营发展能力。10月12日，财政部部长蓝佛安进一步明确，财政部将发行特别国债支持国有大型商业银行补充资本。财政部副部长廖岷则透露国有大行资本补充工作已启动，等待各家银行提交资本补充方案。

　　据了解，国有大行历史上有三轮主要注资，1998年财政部发行特别国债向四大行注资2700亿元；2003-2007年财政部通过汇金公司向工行、建行、中行、交行分别注资并实现AH两地上市；2010年工行、建行、中行、交行通过配股补充资本；此后农业银行、邮储、交行陆续通过IPO和定增等方式募资。

　　国家金融与发展实验室副主任曾刚在撰文中表示，从注资的目的、监管制度、金融市场环境以及国有商业自身等各方面而言，此轮注资重点在于促进发展，期望通过夯实国有大行的核心一级资本，是为其更好落实国家一揽子政策、强化对实体经济的支持力度的“未雨绸缪”。

　　最新数据显示，截至9月末，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、交通银行、邮储银行的核心一级资本充足率分别为13.95%、14.1%、11.42%、12.23%、10.29%、9.42%，较年初几乎均处于上升状态。

　　曾刚认为，从经营情况来看，6家国有大行整体运行情况良好，资本充足、盈利状况以及风险抵御能力都居于银行业前列，但要满足长远发展的需要，通过注资来进一步夯实资本基础有其必要性。总体上来看，本轮财政部发行特别国债注资六大国有银行，既不同于1998年的国有银行注资，也不同于2020年以来的中小银行资本补充专项债发行，其主要目标并不是短期的风险化解，而是聚焦于提升国有大行的中长期可持续发展能力以及完善国有金融资本管理体制。

　　业内预计实际推进顺序和节奏或与银行自身资本需求相关

　　展望后期，大行注资落地节奏如何？金融监管总局在新闻发布会上提出“统筹推进、分期分批、一行一策”的思路。曾刚称，由于几家国有银行的股权结构以及国有股持股主体不尽相同，具体的注资方案会是市场化、法治化前提下的“一行一策”。而且，考虑到几家银行的核心一级资本充足水平存在显著差异，在落地进度上或许也会存在有先有后、“分批推进”。

　　中金公司分析师林英奇认为，实际推进顺序和节奏与银行自身资本需求相关，银行资本充足率过高对每股收益和分红存在摊薄效应。根据全球系统性重要性银行（GSIB）要求，四大行、交通银行、邮储银行核心一级资本充足率分别为9.0%、8.5%、8.0%，（就半年度数据而言）六大行中工行、建行核心一级资本充足率距离监管要求较为充裕（约5.0ppt），农行、交行、中行和邮储距离监管要求较近（分别为2.1/1.8/3.0/1.3ppt）。

　　市场有分析预期此轮注资规模可能会在1万亿元左右，能够提高国有大行核心资本充足率约1个百分点，理论上能够长期撬动14万亿元的长期资产投放，对国有大行更好配合当下一揽子增量政策，更大力度支持经济高质量发展，奠定了良好的基础。曾刚表示，预计银行注资后的重点发力方向为支持稳增长政策落地的相关领域，包括基建贷款、高技术制造业、房地产等，以及“五篇大文章”（科技金融、绿色金融等）相关的方向。

　　林英奇认为，对大型银行的注资体现出监管保持金融系统稳定、支持经济复苏的信号，有助于保持信贷的稳定增长、提高对于风险的抵御能力，注资后对于每股分红的摊薄程度取决于银行利润能否增长超过股份增长，如果银行在更强的资本能力基础上促进实体经济改善、降低银行信用成本，对于每股分红的摊薄效应也有限，长期来看国有大行凭借对股东的较好回报能够继续保持高股息投资标的的特征。

　　11月8日，全国人大常委会办公厅举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安在会上介绍，2023年末，经过逐个项目甄别、逐级审核上报，全国隐性债务余额为14.3万亿元。

　　这是中国首次公开披露地方政府隐性债务规模。

　　为了化解隐性债务风险，8日《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》已经获批，将增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。

　　蓝佛安表示，安排6万亿元债务限额置换地方政府存量隐性债务，是党中央统筹考虑国际国内发展环境、确保经济财政平稳运行，以及地方政府化债实际等多种因素，作出的重大决策部署，是今年一系列增量政策的“重头戏”。经全国人大常委会审议通过，今天正式向社会公布。这6万亿元债务限额，分三年安排，2024—2026年每年2万亿元，支持地方用于置换各类隐性债务。

　　为何此时出台这项近年力度最大的化债新政？

　　蓝佛安表示，这些年，在各地各部门协同努力下，我国地方政府隐性债务规模不断减少。2023年末，经过逐个项目甄别、逐级审核上报，全国隐性债务余额为14.3万亿元。今年以来，受外部环境变化和内需不足等因素影响，经济运行出现一些新的情况和问题，税收收入不及预期，土地出让收入大幅下降，各地隐性债务化解的难度加大。

　　他表示，针对上述情况，从2024年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，补充政府性基金财力，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。再加上这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。同时也明确，2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。

　　“上述三项政策协同发力，2028年之前，地方需消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅降至2.3万亿元，平均每年消化额从2.86万亿元减为4600亿元，不到原来的六分之一，化债压力大大减轻。我们估算了一下，地方依靠自身努力化解是完全可以做到的，甚至有些地方是比较轻松的。”蓝佛安称。

　　他表示，总的看，我们推出的是一揽子、综合性、靶向准的化债组合拳，作用直接、力度大。

　　粤开证券首席经济学家罗志恒表示，此次化债是一套政策组合拳，即“6+4+2”，债务置换规模力度很大。

　　11月8日晚间，远兴能源（000683）发布公告，因涉嫌未及时披露参股子公司重大诉讼，公司被中国证监会立案。

　　远兴能源表示，后续将积极配合中国证监会的调查工作，被立案事项不会对公司生产经营产生重大影响。

　　根据公告，本次立案事项涉及的参股公司为乌审旗蒙大矿业有限责任公司（下称“蒙大矿业”），此前曾为远兴能源旗下控股子公司。2009年12月，远兴能源将蒙大矿业51%股权转让给中煤能源，持股比例由85%下降至34%，并一直延续至今。

　　对于本次被立案调查，远兴能源似乎已经“心中有数”。此前，公司已经因相关事项收到交易所监管函，相关高管也被采取了监管谈话措施。

　　回顾前情，2008年12月，蒙大矿业从乌审旗国有资产投资经营有限责任公司（下称“乌审旗国资投资公司”）手中受让纳林河二号井田探矿权。2013年，审计署赴内蒙古矿产资源审计组认为，前述交易违规委托不具备评估资质的评估机构，违反了优质动力煤转让价格不低于2元的规定，要求重新评估后按差价补收转让款。2016年，新的评估报告出炉，纳林河二号井田探矿权价值为23.45亿元。乌审旗国资投资公司依据内蒙古自治区价格认证中心作出的价格认定结论，认为纳林河二号井田探矿权转让价为24.62亿元。

　　2021年1月，乌审旗国资投资公司向蒙大矿业提起诉讼，要求后者补交受让探矿权的差价21.06亿元。2021年12月，法院作出一审判决，判令蒙大矿业向乌审旗国资投资公司支付探矿权转让差额 22.24 亿元。2022年1月，蒙大矿业收到一审判决书。

　　按照2009年远兴能源转让蒙大矿业控股权时的约定，2009年6月30日之后实际发生的、应当蒙大矿业承担的矿权价款由原股东方承担。据估算，前述诉讼事项对远兴能源的实际影响金额高达17.9亿元，占公司2020年年末净资产的14.78%。

　　从2021年1月蒙大矿业被诉，到2022年初收到一审判决，远兴能源一直三缄其口，直到2022年4月12日才将前述事项对外披露。

　　基于前述信披违规行为，2022年9月，远兴能源被交易所出具监管函；2023年8月，内蒙古证监局对公司出具警示函，并对董事长宋为兔采取监管谈话的监管措施。

　　目前，蒙大矿业被诉事项已作出终审判决，鄂尔多斯中级人民法院已在2023年11月分三次累计执行划转蒙大矿业探矿权转让价款、诉讼费22.4亿元。

　　诉讼事项虽告一段落，但对远兴能源的影响却仍在继续。2023年11月，远兴能源收到蒙大矿业函件，要求公司按照2009年股权转让时的约定，承担探矿权转让差价补缴责任。当年12月，中煤能源来函告知，将通过中国国际经济贸易仲裁委员会进行仲裁，要求公司支付探矿权差额及各项费用23.31亿元。

　　证券时报·e公司记者关注到，在2023年年报中，远兴能源已就仲裁事项计提预计负债9.64亿元。受前述大额计提影响，公司2023年净利润下滑47%至14.1亿元。

　　截至目前，仲裁事项尚未裁决。而作为仲裁程序中的财产保全，远兴能源名下蒙大矿业34%已被冻结。公司表示，仲裁事项对本期利润或期后利润的影响具有不确定性。

　　主营业务方面，远兴能源聚焦天然碱法制纯碱和小苏打、煤制尿素等产品的生产和销售，今年前三季度，受益碱化工产品产量增加，公司营收净利齐增，实现营收103.72亿元，同比增长29.04%；净利润18.05亿元，同比增长19.84%。

自11月5日起，第二批中证A500ETF密集开售，有望持续吸引更多资金入市。市场人士认为，今年以来，“长钱长投”的制度环境不断优化完善，逐步打通增量资金入市堵点。随着长期资金入市便利度不断提升，保险资金等增量资金的入市节奏有望加快。

长钱积极入市

社保基金、保险资金等长钱积极入市。数据显示，截至三季度末，中央汇金、证金公司、证金资管、社保基金现身789家上市公司的前十大流通股东名单，共持有6020亿股。与2024年半年报的情况相比，上述机构三季度持仓净增加19.68亿股。截至三季度末，保险资金出现在700家上市公司的前十大流通股东名单中，持股数量为1002亿股，高于保险资金半年报披露的持股数量。

指数型基金成为资金入市重要渠道之一。招商证券首席策略分析师张夏表示，在本轮行情中，宽基指数ETF受到增量资金的关注。

数据显示，自10月15日上市以来，首批中证A500ETF备受场内资金青睐。11月5日，第二批中证A500ETF密集开售，有望吸引更多资金入市。

海外长钱持续流入。中国人民银行数据显示，9月末境外机构和个人持有境内人民币股票31347.2亿元，较8月末增加6575.6亿元。此外，QFII三季度持仓数量较半年报有所增加。

打造良好制度环境

中长期资金积极入市离不开制度环境的优化和完善。围绕引入中长期资金，多部门强化政策协同和监管协作，长短结合、同向发力，打造长钱“愿意来”“留得住”“发展好”良好环境。

大处布局，细处落子。一系列增量政策陆续推出：创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的机构通过资产质押，从央行获取流动性；创设股票回购增持专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供低成本贷款，支持回购和增持股票……

中国银行研究院研究员刘晨认为，股票回购增持专项再贷款这一新工具有望为股票市场提供长期资金，提高资本市场的内在稳定性。证券、基金、保险公司互换便利则将在提供增量资金的同时，更好发挥机构投资者资本市场“稳定器”的作用。

“这些举措为长期资金入市提供了良好的政策环境。”一位市场人士表示。

中泰国际首席经济学家李迅雷表示，可采取更多强有力的改革措施，进一步拓宽长线资金的投资渠道，丰富风险管理工具，完善考核激励机制。例如，扩大长线资金的投资工具范围、进一步拓宽长线资金的投资渠道等。

更多增量长钱可期

随着长期资金入市便利度不断提升，增量资金入市节奏有望加快。

一方面，外资长钱加仓中国资产的配置热情有望持续提升。《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》修订发布，相关部门将研究制定外商直接投资（FDI）外汇便利化中期改革方案、优化合格境外投资者制度……一系列举措将便利全球长期资本投资A股上市公司和中国资产，助力A股上市公司发展壮大，也意味着外资长钱入场仍有较大空间。

另一方面，股票回购增持专项再贷款以及证券、基金、保险公司互换便利两项创新工具的效果不断显现，A股市场活跃度进一步提升。民生银行首席经济学家温彬表示，央行创设的这两个新工具将较为直接地引导资金流向股票市场，为证券、基金、保险公司的股票调仓、增持提供便利工具，为长期资金进入股票市场提供支持性工具。

证券、基金、保险公司互换便利已在证券、基金公司落地，但目前尚未在保险公司出现相关操作。多家上市险企表示，正在积极研究、申请新工具，保险资金入市空间大。

在相关政策支持下，ETF有望成为A股增量资金入市的重要“蓄水池”。“指数化投资规模将持续扩大。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳认为，ETF兼具股票和指数基金特色，能够合理分散风险，可更好地满足居民资产配置的需求。有关部门近期也明确提出诸多利好举措，包括大力推动指数化产品创新，适时推出更多包括创业板、科创板在内的中小盘ETF基金产品等。

在中央定调“房地产市场止跌回稳”后的首月，全国商品房成交量拐点已现。10月份，全国新建商品房和二手房成交总量同比增长3.9%，自今年2月份连续8个月下降后首次实现增长。

业界观点认为，此次楼市转暖是全方面的，体现市场预期发生向好变化。其中，二手房市场成交活跃度在多数城市都明显放大，一线城市新房市场率先转暖。此外，一些热点城市的优质地块也受到久违难得的追捧，表明房企信心也在逐渐复苏。

但成交量的“止跌回稳”是否能在年内带来房价企稳？多名受访专家认为，当前，全国房地产整体库存规模仍处于历史高位。四季度，还需要多重政策进一步推进，巩固销售企稳态势，促进楼市供需关系修复，推动房价企稳。

一揽子增量政策成效初显

根据住建部“全国房地产市场监测系统”网签数据，10月份，全国商品房成交同比、环比实现“双增长”。

“双增长”背后，发改委投资所研究员刘琳对第一财经分析认为，是近一个多月来，一揽子增量政策所产生的叠加效应。

9月26日召开的中央政治局会议提出，“有效落实存量政策，加力推出增量政策”，并围绕加大宏观政策逆周期调节、扩大国内有效需求、加大助企帮扶力度、推动房地产市场止跌回稳、提振资本市场等五个方面作出部署。

“在经济面临下行压力的背景下，前述5个方面的增量政策，对提振市场主体信心、提振居民消费信心起到了非常重要的作用。”刘琳表示，今年5月17日，有关部门也推出一系列楼市支持政策，但彼时楼市复苏仅维持了月余时间。市场信心的恢复需要宏观政策组合发力。

楼市方面，近一个多月来，住建、财政、自资、央行、金融总局等多部门接踵出台了一系列利好政策，存量政策优化与增量政策落地同时推进。比如，10月降息落地，5年期以上LPR达历史最低；而存量房贷利率的降低，在增加居民可支配收入的同时，削弱居民提前还贷动力，降低金融风险。有统计称，该政策可平均每年减轻家庭的利息支出总数达到1500亿元左右，惠及5000万户家庭。

“本轮楼市增量政策‘组合拳’产生的效应之快之强，超过之前多轮楼市纾困政策，我认为，主要是坚持了三点：一是政策信号十分强烈，二是政策内容与力度都超预期，三是精准聚焦稳房价。” 上海交通大学住房与城乡建设研究中心主任陈杰对第一财经分析说。

与此同时，多地加快落实“四个取消”（包括取消限购、限售、限价、普通住宅标准），松绑楼市限制性政策。据中指研究院11月1日统计，今年以来已有超300省市出台约700条政策，政策环境超上一轮周期最宽松阶段。

“近一段时间，各城市政府的响应动作非常迅速、敏捷，北上广深继续放开限购、限价，二三线城市如武汉、成都、长沙等也均推出了‘加码’政策，开发商加快推盘，部分城市优质改善项目陆续入市，这些均进一步助推了市场回暖。” 浙江工业大学中国住房和房地产研究院院长虞晓芬对第一财经分析说。

住建部监测显示，10月份全国新建商品房网签成交量环比增长6.7%，这是自去年6月份连续15个月下降后首次实现增长。二手房网签成交量同比增长8.9%，已连续7个月实现同比增长。

虞晓芬认为，目前，购房者对于“买现房”的热情更高，二手房成交率先回暖、增幅更大也是意料之中的。而10月份新房成交数据同比止跌意义尤为显著，表明“保交楼”积极推进，楼市信心有所修复。

根据住建部数据，一线城市楼市成交增幅更大。10月份，一线城市新建商品房网签成交量同比增长14.1%，二手房网签成交量同比增长47.3%。

“除热点一二线和省会城市外，我们观察到三四线城市的楼市成交量也出现企稳、跌幅收窄的现象。相较于一线城市新房市场刚需和改善并存的情况，三四线城市新房市场以改善需求为主。”刘琳说。

陈杰认为，本轮政策“组合拳”的效果并不是在所有城市都表现一致，城市间区域间的分化仍然存在并还有所加大。但新政在部分城市的效果展现，给其他城市楼市的筑底企稳带来了信心。

多专家：房价企稳仍需更大力度“去库存”

在房地产市场上，成交量的变化往往在房价变化之前，也即所谓的“量在价先”。随着全国楼市销售的拐点到来，房价是否也止跌可期？

国家统计局数据显示，今年9月，全国70个大中城市商品住宅销售价格环比降幅总体趋稳、同比降幅扩大。其中，一线城市的新房和二手房销售价格环比分别下降0.5％和1.2％，且降幅均较上月扩大。

11月，据中指研究院最新监测数据，百城新房价格保持微涨态势，涨幅较上月略增；二手房价格环同比继续下跌，100个城市二手住宅价格环比均下跌。但一线城市环比大幅收窄至-0.17%，止跌回稳态势初现。

“房价与销量密切相关，实际上就是供求关系决定价格。按照以往的经验，成交量持续上涨是房价上涨的基础条件之一。从目前的成交情况看，10月份新建商品房网签成交量环比增长6.7%，市场呈现了非常积极的止跌回稳信号。不过，从出现市场拐点到形成可持续的趋势，还需要时间观察。” 成都市城市建设发展研究院副院长冯波对第一财经分析说。

虞晓芬持审慎态度。她认为，当前除少数一二线城市外，更多城市面临较大的楼市库存。尤其是一些三四线城市，楼市销售的企稳态势还不突出，并且持续面临人口外流等问题，去库存压力较大，这制约了价格的企稳。

根据国家统计局数据，截至9月底，全国商品房待售面积7.32亿平方米，同比增长13.4%。

另据市场同期监测数据，三四线代表城市可售面积出清周期已超30个月，二线代表城市出清周期也达到21.2个月，均处于历史高位。

“短期内三四线城市‘量—价’的传导效应或并不显著，但去化压力小的城市可能率先企稳。”虞晓芬认为。

近半个月（数据截至2024年10月20日），有机构监测数据显示，在90个样本城市中，深圳、成都2城市率先出现房价短线止跌，分别微涨0.2％和0.32％，其余88个样本城市房价继续下跌。

中国社科院财经战略研究院住房大数据组组长邹琳华分析认为，当前房地产市场的内外部环境还没有发生根本性变化，房地产市场出现的积极信号主要来自于政策的支持力度的显著加大。房价止跌企稳并不是个容易的过程，个别城市出现的房地产市场复苏现象还很脆弱，需要政策的持续大力支持与呵护才能稳固。否则，市场随时有可能继续调头向下。10月底，核心城市成交量又有回落也证明了这点。

在陈杰看来，事实上，本轮楼市新政“组合拳”已明确聚焦稳价格，甚至不少政策的内容和力度超出市场预期。比如，“年底前‘白名单项目’信贷规模要扩围到4万亿元”“以货币化安置推进100万套城中村和危旧房改造”。借助财政、信贷、规划等多种政策工具的组合，有利于市场供求恢复均衡。

刘琳进一步表示，如果“100万套”的货币化安置完全落地，按照套均100平米计算，大约可以去化1亿平米的存量。去年我国商品房销售面积约9亿平方米，100万套城中村和危旧房改造货币化安置大约可以消化10％左右的库存，“这个力度并不小”。

财政政策能以多大力度支持土地收储和存量房收储，是市场关注的另一焦点。在10月17日举行的国务院新闻办发布会上，财政部部长助理宋其超介绍说“财政部拟会同相关部门实施利用专项债收储土地和收购存量商品房政策。” 冯波认为，接下来，还需要进一步加快落实专项债和再贷款支持政策收回收购存量土地。

“本轮政策信号十分明确，要‘严控增量’以收缩供给，大手笔大工程也要‘优化存量和提高质量’以提振需求。供需平衡修复在望才能降风险、稳预期、增信心。”陈杰说。

界面新闻记者 | 白帆

近两日，全球排名第二的集装箱航运公司马士基及排名第四的中远海控均发布了第三季度财报。这个季度，由于海运运价上涨，船公司的生意又好了起来，净利润均呈现数倍增长。

马士基的财报显示，第三季度各业务部门均实现增长，财务表现显著优于去年，要得益于海运业务的推动。今年第三季度，马士基实现营收157.62亿美元，同比增长30%，其中海运业务营收同比增长40.6%至111.07亿美元。

海运业务的利润表现更可观。第三季度，马士基息税前利润（EBIT）33.09亿美元，较去年同期5.38亿美元实现了大幅增长，同比飙升515%。其中海运业务的EBIT增加了28.34亿美元，在总利润中的占比达到85.65%。而在去年，海运业务亏损了2700万美元。

虽然马士基这几年一直向综合物流公司的方向转型，但海运业务依旧是掌舵者。马士基方面分析称，海运业务的盈利改善主要得益于更高的运费和货量，绕行好望角带来的额外消耗提高了燃油和整体的运营成本，但这些成本压力大部分被高效的运营所抵消，最终海运业务的利润率高达25.5%。相比之下，物流与服务业务的EBIT只有5.1%。

中远海控的业绩也大幅走高。第三季度，中远海控营业收入达到735.13亿元人民币（下同，约合），同比增长72%；EBIT为297.57亿元，同比大幅增长248.93%；净利润240.91亿元，同比增长281.12%；实现归属于上市公司股东的净利润为212.54亿元，同比增长285.7%。

从航线上来看，跨太平洋航线、中国大陆航线的货运量增长最为迅速，增速均超过19%，亚欧航线（包含地中海）的业务量虽然下滑了11.88%，但亚欧航线的增速却达到了103.83%。

这一显著区别主要是因为，从7月开始至8月结束的海运运价上涨的周期中，亚欧航线的运价变动最大。在7月中旬的高峰时期，上海港出口至欧洲基本港市场运价以及地中海航线的运价分别达到5051美元/TEU和5424美元/TEU。

不过，从8月底开始，市场上出现了一批加班船，在一定程度加速了欧洲线运价回落，一直到9月份，市场都处在运价回调的阶段。

但即便如此，7月份短短一个月的超高运价依旧让船公司大赚。从中远海控的财报来看，第三季度的利润远高于1、2季度，足见运价在短时内高速上扬带来的效益之大。

如果第四季度再次迎来新一轮的上涨，船公司的利润也将随之增加。叠加第三季度的优异表现，马士基还调高了2024年全年的财务业绩指引，预计全年全球集装箱市场增长约为6%（此前为4%-6%），资本性支出（CAPEX）指引保持不变，全年息税前利润（underlying EBIT）为52亿至57亿美元，此前预期为30亿至50亿美元。

第四季度，船公司又启动了上调运价的策略。全球第三大集装箱航运公司达飞集团近日宣布，从11月15日起东亚至北欧航线20英尺货柜的海运价将上涨至2900美元，40英尺货柜上涨至5400美元，相较于10月25日上海航运交易所发布的即期市场运价上涨了3成左右。

马士基也发布了11月欧洲航线的涨价通知，自11月4日起价格将涨至2925美元、4500美元，相比最新43周开舱价格的1500美元、2600美元，上调95%、73%，激发市场涨价预期。此外，赫伯罗特、ONE、长荣海运等近期都发布了涨价通知。

华福证券10月28日发布的交通运输行业的研究报告分析称，船公司空班计划支撑短期内船东提涨，在这一计划的影响下，第44—45周（即11月前两周）的运力被大幅缩减，运力缩减同时意味着在相同货量下，装载率将大幅提升。另外，地缘冲突持续，支撑运输距离需求需求增长。

但也有业内人士认为，11月运价提涨是否能顺利落地，还要看货量是否得到改善，且足够支撑现货运价维持高位，当前市场仍在博弈中。

10月30日起，沪深主板A股公司市值退市标准正式调整为5亿元。此次调整，不仅是数字上的简单变化，更是加强资本市场基础制度建设的重要一步。

回首过去，市值退市制度从无到有，不断完善，如今的调整更是顺应了市场发展的新需求。随着A股市场加速出清，优胜劣汰效应愈发显著，首家因市值退市的*ST深天已成为历史的注脚。

而当下，众多市值接近新门槛的公司正面临着挑战。截至10月31日收盘，A股市值低于10亿元的上市公司达到43家。

在受访专家看来，通过提高退市标准，监管层鼓励资金流向那些能够有效利用资金、推动技术创新和产业升级的企业，从而促进经济的整体发展。

“一个有序、公平、透明的资本市场能够增强投资者的信心。通过清理市场中的低效企业，监管层可以提高市场的整体运行效率，增强投资者对市场的信任。”汇生国际资本行政总裁黄立冲对21世纪经济报道记者表示。

主板市值退市门槛调至5亿元

退市制度是资本市场重要基础性制度，深化退市制度改革是加强资本市场基础制度建设的重要环节。

据了解，2020年12月31日，沪深交易所发布的退市新规，首次增加了“连续20个交易日每日股票收盘总市值均低于3亿元”的市值退市指标。

市值是股票价格与总股本的乘积，其综合反映了市场对公司未来发展前景、盈利能力、资产质量等诸多因素的预期。

今年4月，沪深交易所修订完善了相关退市规则，将主板A股（含A+B股）公司的市值退市标准从3亿元提高至5亿元，并自今年10月30日起正式实施。

新的退市规则，着眼于提升存量上市公司整体质量，通过严格退市标准，加大对“僵尸空壳”和“害群之马”的出清力度，削减“壳”资源价值；同时，拓宽多元退出渠道，加强退市公司投资者保护。

根据《上海证券交易所股票上市规则（2024年4月修订）》规定，在上交所仅发行A股股票的上市公司或者既发行A股股票又发行B股股票的上市公司，连续20个交易日在上交所的每日股票收盘总市值均低于5亿元的，上交所决定终止其股票上市。

为保证新老规则平稳过渡，交易所明确指出，在10月30日前，如果上市公司A股（含A+B股）的股票总市值低于3亿元的情形延续至10月30日或者以后，将连续计算相关期限并适用原规则关于市值退市的规定。

在新的市值退市标准实施后，沪深主板公司的市值退市门槛由3亿元提升至5亿元，而上交所科创板、深交所创业板、北交所、沪深纯B股公司的市值退市标准保持不变，依旧为3亿元。

南开大学金融发展研究院院长田利辉告诉21世纪经济报道记者，调高主板市值退市标准至5亿元，反映了监管层对资本市场规则的不断优化和严格把控，目的是提升市场整体质量及上市公司竞争力，促进市场的稳定和健康发展，这顺应市场发展和公司实际情况。同时，这也有助于优化资源配置，淘汰市场中的低效公司，保护投资者利益。

此外，他认为，提高市值退市标准还有助于引导价值投资，鼓励投资者关注公司基本面。“监管层致力于打造一个稳定、透明、可预期的发展环境，尊重市场规律，遵守契约精神，深入推进‘放管服’改革，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用。”
黄立冲亦表示，监管层提高退市标准的主要用意在于优化股票市场的结构，确保市场资源能够更有效地分配给那些具有竞争力和发展潜力的企业。

他认为，提高市值退市标准可以淘汰那些业绩不佳、市值低下的公司，这样的公司往往难以为投资者带来良好的回报，也不利于资本市场的健康发展。通过退市机制，可以将这些公司从主板市场中剔除，从而留下那些更有活力、更能贡献经济增长的企业。

“通过提高退市标准，促使上市公司注重自身的质量和长期发展，而不仅仅是短期的市值表现。这有助于提升整个股票市场的质量，吸引更多的长期投资者，减少投机行为。”黄立冲提到。

小市值公司退市危机渐近

资本市场正加速出清，优胜劣汰效应进一步显现。据21世纪经济报道记者不完全统计，今年以来已有55家公司完成退市。当前，A股上市公司共有5363家。

9月2日，*ST深天正式摘牌，成为市值退市的首家A股上市公司。在其退市案例中，退市标准仍为3亿元。

*ST深天是一家在深圳交易所上市超过30年的老牌企业，主要从事商品混凝土的生产和销售、房地产的开发及物业管理等业务。该公司总市值曾超过50亿元，但近年来经营状况每况愈下。

此前，该公司股票在今年6月27日至7月24日期间，连续20个交易日的收盘市值均低于3亿元。8月21日，ST深天收到深交所出具的《关于深圳市天地（集团）股份有限公司股票终止上市的决定》。 Wind数据显示，截至10月31日收盘，A股共计43家上市公司市值低于10亿元。其中，沪深主板有11家，科创板有3家，创业板仅有1家，北交所有28家。 按照申万一级行业口径，这些公司所属行业主要集中于机械设备（11家）、基础化工（4家）、电子（3家）、环保（3家）、农林牧渔（3家）、医药生物（3家）等行业。 值得注意的是，市值低于10亿元的主板上市公司，均为ST类股票，包括ST博信、ST美讯、ST大药、ST中迪、ST元成、ST恒久、ST恒立、ST九有、ST富润、ST龙津和ST宇顺。 ST类公司业绩表现均难言乐观。以其中市值最低的ST博信为例，该公司市值仅为5.2亿元。今年前三季度，公司营业收入为6446.8万元，同比下降71.89%；扣非归母净利润为-3164.12万元，同比下降104.87%。

科创板方面，市值低于10亿元的3家上市公司——卓锦股份、奥福环保、力源科技，均在2019年至2021年期间登陆资本市场。

当前，这3家上市公司的股价均处于历史低位，但细分来看，不同于卓锦股份、力源科技股价的“上市即巅峰”，奥福环保在上市次年股价攀升至92.53元/股后，才逐渐走低，截至10月31日收盘，股价报收于11.32元/股。

创业板方面，仅*ST迪威市值低于10亿元，为7.64亿元。2024年三季报显示，公司前三季度营收约3.27亿元，同比增加92.6%；归属于上市公司股东的净利润为-2888.77万元。

资本市场中，每一席上市资格都尤为珍贵。对于低市值个股而言，若要维护其上市地位，可以从哪些方面着手努力？

田利辉告诉记者，对于市值在“警戒线”徘徊的企业，他建议：上市公司应通过改善经营和基本面来提升自身的市场价值和投资者信心；在合理合规的基础上，企业可以通过大股东增持、资产重组等方式进行市值管理，以降低市值过低带来的退市风险。

在黄立冲看来，首先，上市公司应专注于提升其核心业务的盈利能力，通过增加收入、控制成本和提高效率，改善财务报表，吸引投资者的关注，从而提升市值；其次，要确保其商业行为合乎道德，建立健全问责制度，并及时公开财务和经营信息；

再次，上市公司可以考虑通过战略重组或业务转型来改善其市场定位，这可能包括剥离非核心资产、寻求新的增长点或进入新的市场；

最后，加大研发和创新，上市公司可以开发新产品或服务，提高市场竞争力，推动其长期增长。

来源 21世纪经济报道

A股上市券商2024年三季报全部出炉。

整体来看，今年前三季度，虽然券商的营业收入和归属母公司股东的净利润（下称“净利润”）增速仍然是“降多升少”，但与年中的业绩普遍下滑相比，改观明显。

具体而言，营业收入方面，50家上市券商中前三季度共有20家的营收出现同比（与前一年同期相较，下同）增长，锦龙股份（000712）、东兴证券（601198）、国盛金控（002670）等3家的营收实现同比翻番。规模方面，前三季度营收超过100亿元的券商数量，与去年同期的13家持平。

净利润方面，前三季度共有23家上市券商的盈利出现增长，占比近半。其中，7家券商的净利润规模超过了50亿元，较去年同期的8家减少1家，中信建投（601066）前三季度的净利润从去年同期的56.91亿元降至42.97亿元。

此外，值得一提的是，今年前三季度，海通证券（600837）、天风证券（601162）、锦龙股份等3家券商出现亏损，去年同期仅有1家。同时，海通证券和天风证券的亏损规模，更是分别超过了6亿元和5亿元。

3家营收翻番

2024年三季报数据显示，50家上市券商中，营业收入超过100亿元规模的共有13家，与2023年同期数量相同。

排名方面，中信证券（600030）以461.41亿元的营收规模蝉联第一，也是今年前三季度唯一一家营收超过400亿元的上市券商。

华泰证券（601688）、国泰君安（601211）、中国银河（601881）仍位列第2至4位，前三季度营收分别为314.24亿元、390.01亿元、270.86亿元，营收规模均超过200亿元。

广发证券（000776）、申万宏源（000166）分别位居第5和第6位，排名均出现上升，去年同期分别位居第7和第9。今年前三季度，广发证券和申万宏源的营收均超过150亿元，分别为191.37亿元、174.56亿元。

中信建投（601066）则从去年同期的第6降至第7，今年前三季度，中信建投营收为143.15亿元，去年同期则为183.84亿元。

招商证券（600999）、东方证券（600958）排名同样有所提升，分别从去年的第10和第11，升至第8和第9。今年前三季度，招商证券和东方证券的营收均超过140亿元，分别为142.79亿元、140.79亿元。

中金公司（601995）、海通证券（600837）的排名均有所下滑，分别从去年同期的第8和第5，降至第10和第11。今年前三季度，中金公司营收为134.49亿元，海通证券则从去年的225.74亿元大幅下滑至128.99亿元。

国信证券（002736）和浙商证券（601878）排名互换，国信证券从去年的第13升至第12，营收为122.71亿元；浙商证券则从去年的第12降至第13，前三季度营收为118.96亿元。

营收增速方面，今年前三季度，有20家上市券商实现正增长，其中锦龙股份排名第一，营收同比大幅增长213.09%。

东兴证券（601198）、国盛金控（002670）前三季度营收增幅同样翻番，同比分别增长了168.23%和139.47%。

此外，红塔证券（601236）、首创证券（601136）、华林证券（002945）、南京证券（601990）、第一创业（002797）、华安证券（600909）、华泰证券等券商，前三季度营收增幅均超过10%，达到双位数增长。

但今年前三季度，仍有30家上市券商的营收未能实现正增长。其中，天风证券和海通证券的营收，同比分别下降48.37%、42.86%。

7家净利润超50亿元

净利润方面，今年前三季度，有7家上市券商的净利润超过50亿元，较去年同期的8家减少1家。其中，中信建投今年前三季度的净利润为42.97亿元，去年同期则为56.91亿元。

具体而言，中信证券以167.99亿元的净利润规模排名第一；华泰证券紧随其后，净利润规模同样超过100亿元，为125.21亿元。

国泰君安前三季度净利润超过90亿元，达到95.23亿元。招商证券净利润超过70亿元，为71.50亿元。

中国银河、广发证券、东方财富（300059）等前三季度净利润均超过60亿元，分别为69.64亿元、67.64亿元、60.42亿元。

不过，今年前三季度，有3家券商出现亏损，去年同期仅锦龙股份1家。报告期内，海通证券、天风证券、锦龙股份分别亏损了6.59亿元、5.36亿元、0.96亿元。

净利润增幅方面，今年前三季度，有23家上市券商的净利润实现正增长。其中，11家上市券商的净利润增幅超过了20%。

具体而言，哈投股份（600864）前三季度净利润增幅排名第一，且高达641.02%。红塔证券、东兴证券前三季度净利润增幅同样翻番，分别为203.85%、100.73%。
第一创业（002797）、国盛金控（002670）、锦龙股份、首创证券（601136）、华林证券（002945）、山西证券（002500）、华泰证券、南京证券（601990）等上市券商的前三季度净利润增幅，均超过了20%。

今年前三季度，有27家上市券商的净利润未能实现正增长，并有22家降幅超过10%。其中，出现亏损的天风证券和海通证券，净利润降幅位居前二。

其中，天风证券今年前三季度的净利润降幅超过200%，以226.43%的降幅位居第一；海通证券前三季度的净利润同比降幅则超过100%，下滑了115.12%。

澎湃新闻高级记者 田忠方

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