今日早盘，A股整体微幅震荡，主要股指涨跌互现，科创50指数围绕1000点整数关口反复争夺，白马蓝筹略微承压，上证50、沪深300微幅低开。上涨个股多于下跌个股，成交有萎缩的趋势。

　　盘面上，Sora概念、培育钻石、网红经济、人形机器人等板块涨幅居前，鸡肉、石油、预制菜、家居用品等板块跌幅居前。

　　值得注意的是券商板块盘中再度异动，板块指数快速拉升。湘财股份一度触及涨停，半日成交较昨日全天成交猛增近5倍，创1年多来新高，光大证券、太平洋、天风证券等涨幅居前。

　　人工智能早间全线走强，Sora概念领涨，板块指数盘中一度放量飙升逾8%，创历史新高，半日成交超昨日全天成交。万兴科技、福石控股均直线20%涨停，金财互联、华扬联众、信雅达等亦强势涨停。

　　多模态AI、ChatGPT概念、AIGC概念等板块也大幅上攻，并集体创历史新高， 天利科技、风语筑、汉王科技、天娱数科等批量涨停。

　　近日，中外人工智能头部企业纷纷发布最新的文字转视频平台。OpenAI首席执行官山姆奥特曼当地时间12月4日在社交媒体透露，接下来的12个工作日中，每天都将进行一场直播。在总共12场直播中，公司将展示一些新产品或者样品。新产品中包含用户们期待已久的文字转视频工具Sora和一款新的推理模型。

　　12月3日，中国电信人工智能研究院(TeleAI）在举行的“TeleAI 开发者大会”上发布首款基于星辰大模型的视频生成大模型，目标通过语义、语音、文生图等多模态能力打通短剧及影视制作各个环节，覆盖文字脚本撰写、分镜脚本绘制、视频拍摄及剪辑、配音及音效合成等全流程，实现降本增效。

　　中国电信负责人透露，这款产品主要应用于高质量可控短剧生成，赋能文宣产业创新发展。

　　同日，腾讯混元大模型正式上线视频生成能力，C端用户通过腾讯元宝APP就可申请试用，企业客户通过腾讯云提供服务接入，目前API同步开放内测申请。

　　在媒体沟通会上，腾讯混元多模态生成技术负责人表示，相较于文生视频，图生视频模型在可用性的推进上进展会更快，可能在不到一个月之内混元会发布最新进展。

　　据Fortunebusinessinsights数据，2024年，全球AI视频生成市场规模预计达6.148亿美元，预计到2032年，整个市场规模将增至25.629亿美元，年复合增长率19.5%，市场前景广阔。

　　中信证券称，展望2025年，科技产业的投资主线将继续围绕AI展开。随着大模型能力在多模态、逻辑推理等方面的持续进步，AI料将与千行百业的数智化转型深度结合，从算力基础设施到终端应用落地，持续驱动科技产业投资，推荐关注AI算力、应用与数据、AI终端三个方向的投资机会。

　　网红经济早间低空高走，板块指数放量涨逾2%。跨境通以跌逾5%开盘，随后垂直拉升，仅用约3分钟时间就封死涨停，10日9涨停，股价创4年多来新高，三维通信、中广天择等也直线拉升快速涨停。

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　　今日，广州发布关于公开征求《广州市关于推动电子商务高质量发展的若干措施（征求意见稿）》 意见的通知。通知提到，支持电商企业做大做强。推动电商企业“个转企、小升规”，对纳入国家统计局联网直报平台并上报统计数据的企业，根据我市新增限额以上企业奖励政策给予支持。

　　通知表示，对纳入广州市的年度实物商品网上零售额突破30亿元、100亿元、200亿元、500亿元、1000亿元，且突破每档前连续两年平均增长率不低于10%、6%、4%、3%、2%的电商企业，分别一次性给予不超过150万元、250万元、400万元、600万元、1000万元的奖励，若获奖励企业再进档的，则补发所进档与已获奖励档之间的奖励差额。

　　此外，日前“首届中国（辽宁）网红经济合作交流活动周”在沈阳举办，活动旨在促进辽宁网红经济要素优势转化为新质生产力，赋能辽宁产业转型升级、消费提质扩容、文体旅融合发展。

　　辽宁省省长李乐成在致辞中指出，希望与会嘉宾积极投身中国式现代化辽宁实践，讲好辽宁故事、推介辽宁品牌、推广辽宁产品，让更多“辽宁优品”走向全国、销往全球，让更多人融入辽宁、爱上辽宁。

　　据中研普华产业院数据，全球网红经济规模以超过30%的年均增速增长。中国是全球网红营销花费最多的市场，2023年中国的短视频产业规模已近2600亿元，直播电商市场规模接近2.6万亿元。预计2024年，中国网红经济市场规模进一步扩大，短视频电商市场规模可能突破4万亿元。

　　国泰君安认为，在互联网红利消退的背景下，短视频持续抢占用户时间份额。而5G推动的应用会极大提升短视频和直播的分辨率，提高用户体验，增加用户沉浸感与互动性，从而提升电商、手游及应用分发的转化率，引发短视频行业新一轮革新成长。

　　云南白药大动作。

　　11月29日，云南白药公告称，拟出资50亿元与中银国际投资共同投资设立中医类产业基金，该基金的目标认缴出资总额为70亿元。规模如此大的中医类产业基金在市场上较为少见，近年来持续动荡的云南白药此次大手笔动作，意欲何为？引发市场关注。

　　出资50亿

　　11月29日晚，云南白药公告称，拟与专业投资机构中银国际投资共同投资设立云南省中医药大健康创新基金（暂定名），该基金的目标认缴出资总额为70亿元，其中公司作为有限合伙人拟以自有资金认缴出资50亿元，占合伙企业认缴出资总额的71.43%，中银国际投资作为普通合伙人拟以自有资金认缴出资20亿元，占合伙企业认缴出资总额的28.57%。

　　该基金将以“直投+子基金”的模式重点围绕中医药产业布局，重点关注云南省中医药产业链企业，并拓展覆盖全国范围内中医药大健康与生物医药领域的各类企业。

　　此次投资事项已获公司第十届董事会2024年第十一次会议审议通过，无需提交公司股东大会审议。

　　据悉，此次投资事项背景是，云南白药将进一步聚焦主责主业，坚定持续深耕“药”这个产业根基，全产业链促进医药大健康业务高质量发展；与此同时，云南白药持续推动公司向内涵式与外延式并举的发展模式转型，不断优化公司产业布局和业务组合，提升公司成长的规模、质量和效率。

　　云南白药对外表示，参与发起设立产业基金，可更规范、高效地使用投资手段，广泛整合外部资源，培育、发展中医药产业链及大健康产业相关企业，补足和强化现有产业板块，构建健康、可持续发展的产业生态体系，实现更高质量发展。

　　其中参与此次投资的中银国际投资是在中基协备案的证券公司私募基金子公司。截至2024年6月30日，公司资产总额为9.06亿元，净资产为9.01亿元；2024年上半年，实现营业收入1120.25万元，净利润580.84万元。

　　值得注意的是，近期中药龙头公司片仔癀参股基金出手创新药赛道引发行业关注。

　　11月15日晚，广生堂公告称，圆山基金拟以近2亿元转让款对价成为公司持股5%以上股东。

　　圆山基金于今年7月12日成立，该基金目标规模为10亿元，其中首期规模为5亿元，国资全资公司漳州战新创业投资基金管理有限公司为圆山基金普通合伙人，漳州片仔癀资产经营有限公司、漳州片仔癀投资管理有限公司、漳州市产业股权投资有限公司及漳州市旅游投资集团有限公司是其有限合伙人，其中片仔癀投资认缴出资2亿元，成为该基金出资比例最大的合伙人，占比达40%。片仔癀投资是片仔癀全资子公司。

　　改革新阶段

　　据公开资料，云南白药公司创制于1902年，集品牌、产品和公司名称于一身，业内公认是中华老字号最具有创新力的代表。公司目前处于无控股股东、实际控制人的局面。

　　浙商证券指出，超强品牌力和现有产品基础是云南白药的两大护城河。云南白药作为中医药龙头企业，牙膏以及创可贴等市占率全国第一，份额稳固；云南白药系列产品拥有“国家绝密级”作为背书，市场替代性较弱，构成了云南白药稳固的估值底线。

　　不过，今年云南白药三季报业绩出现下滑以及一系列人事变动，引发市场关注。

　　10月29日，云南白药发布的2024年第三季度财报显示，今年前三季度，该公司实现营业收入299亿元，同比增长0.76%，同期归母净利润为43亿元，同比上升4.93%。不过，第三季度公司归母净利润为11.4亿元，同比下降12.16%，云南白药披露主要是受非经常性损益影响。

　　今年以来，云南白药高层人事动荡，已发布多个关键岗位的人事变动公告。

　　10月份，云南白药聘任原上海复星医药（集团）股份有限公司高级副总裁、执行总裁李胜利担任公司高级副总裁。

　　8月26日，云南白药公司第十届董事会收到公司首席商务官、高级副总裁赵英明送达的《辞任申请》，赵英明因个人职业发展规划调整原因，申请辞去公司首席商务官、高级副总裁以及在公司及控股子公司的一切职务。同日，云南白药公司董事会聘任谌识、何涛担任公司高级副总裁。

　　今年5月，云南白药窝案事件曝光，公司多位高管从2023年初至2024年初先后因同一事项被纪委监委部门带走调查。

　　或受窝案风波等事件影响，今年5月份，云南白药高管层动荡。因工作调整原因，陈发树、路红东、陈焱辉递交书面辞职报告，其中陈发树辞去第十届董事会董事、董事会战略委员会主任委员、薪酬与考核委员会委员的职务；路红东辞去公司第十届董事会董事及董事会战略委员会委员的职务；陈焱辉辞去公司第十届董事会董事、提名委员会委员的职务。

　　与此同时，公司股东云南省国有股权运营管理有限公司推荐的郭昕、股东新华都实业集团股份有限公司推荐的游光辉及上官常川被提名为公司第十届董事会非独立董事。

　　公司监事会成员也发生变化。因工作调整，游光辉辞去云南白药第十届监事会监事及监事会主席的职务。因达到法定退休年龄，钟杰辞去云南白药第十届监事会监事、监事会副主席以及在云南白药及其控股子公司的一切职务。据股东云南省国有股权运营管理有限公司推荐，戴普军被提名为公司第十届监事会监事，目前还担任代监事会主席、监事会副主席。

　　早在2月8日的董事长选举前，云南白药首席运营官、高级副总裁尹品耀以及首席人力资源官余娟辞职。

　　值得注意的是，在云南白药高层动荡之际，公司在第三季度获得国资大手笔增持。云南白药第一大股东国有股权管理公司于2024年8月6日耗资4001.68万元增持该公司股份，计划6个月内累计增持金额不低于5亿元，不超过10亿元。对于国有股权管理公司拟增持公司股份目的，云南白药在公告中指出，是基于对公司未来持续稳定发展的信心以及对公司长期价值的认可，为促进公司持续、稳定、健康发展，维护中小股东利益和市场稳定。据悉，这是自2019年与新华都的混改之后，云南省国资股东对云南白药的首次增持。

　　增持后，云南白药三季报显示，第一大股东云南省国有股权运营管理有限公司持股26.18%，陈发树以及其旗下的新华都实业集团股份有限公司合计持股25.1%，仍为公司第二大股东。

　　中药行情何时再起？

　　云南白药是中药龙头公司，经历2021年—2023年连续三年股价下跌后，今年股价实现反弹，年内涨幅达到23.64%，最新市值为千亿元左右。

　　不过，A股中药板块却走出了与之相反的走势，继连续五年股价上涨后，今年股价持续低迷，大幅跑输大盘指数。

　　数据显示，中药精选指数年内下跌7.06%，是A股表现最差的板块之一。中药板块中的太极集团年内下跌44%，健民集团、康缘药业、昆药集团等多家药企年内跌幅超20%，市值最大的片仔癀年内股价下跌2.23%。

　　浙商证券分析，2024年前三季度中药行业业绩整体承压，基金持仓回落至防疫政策优化前水平，板块估值略高于近三年平均。预计2024年四季度至2025年一季度，中药板块整体业绩承压，但基金持仓偏轻，2025年二季度开始有望实现业绩和股价的好转。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理张羽翔分析，2024年中药板块上半年基数压力释放后，下半年业绩增速有望逐季改善。虽然2023年受到院内反腐等因素影响，但预计2024年随着院内问诊量恢复，三四季度业绩增速有望逐渐恢复。

　　A股早盘尾盘突然拉升。

　　11月29日早盘，A股三大指数临近收盘拉高，上证指数开盘小幅下跌，收盘涨1.59%；深证成指收盘涨2.41%，创业板指涨3.83%。市场共4574股实现上涨，103股涨停。核心指数中，双创板块相关指数集体大涨，创业板50涨4.26%居首，科创50、科创100等涨超3%。

　　板块上来看，金融相关板块集体走高，“牛市旗手”券商、数字货币、金融科技、跨境支付集体大涨。消费板块跟涨，食品饮料、零售板块涨幅居前。前几日强势的谷子经济降温，概念指数微跌。

　　金融科技板块尾盘上行

　　早盘，A股金融科技板块尾盘强势拉升，收盘涨6.3%领涨市场，兆日科技、赢时胜均“20cm”涨停，大智慧、新大陆涨停，高伟达、同花顺、安硕信息等涨10%以上。

　　消息面上，此前中国人民银行等七部门印发《推动数字金融高质量发展行动方案》，鼓励金融机构发挥金融科技优势，输出技术、平台等服务资源，促进中小企业数字化转型。

　　板块集体上行

　　早盘，A股多个消费板块集体上行。商贸零售行业指数延续涨势，收盘涨3.49%，创年内新高，且获超40亿元主力资金净流入。此外，美容护理、食品饮料、纺织服装板块均涨2%。

　　消息面上，11月27日—28日，全国市场运行和消费促进工作会议在北京召开。会议总结2024年市场运行和消费促进工作，分析当前消费形势，交流经验做法，部署下一阶段重点工作。会议强调，要把促消费和惠民生结合起来，扎实推进消费品以旧换新，办好促消费活动，扩大服务消费，培育新型消费，创新消费场景，持续释放消费潜力。

　　今年以来，在消费品以旧换新补贴带动下，消费市场持续展现蓬勃活力。数据显示，前三季度，社会消费品零售总额同比增长3.3%，最终消费支出对经济增长贡献率为49.9%，拉动GDP增长2.4个百分点。

　　商务部在新闻发布会上介绍，在推进消费品以旧换新工作中，注重让老百姓有“获得感”，扩大补贴范围，提高补贴比例。截至目前，已有3000多万人参与，带动销售超过4000亿元。

　　在全国消费品以旧换新补贴的基础上，各地叠加发放消费券活动，进一步激发消费市场潜力。如上海投入市级财政资金5亿元发放服务消费券，杭州陆续发放总额度为4.3亿元的消费券，河南省从10月份起分4批发放金秋消费券等。

　　德邦证券研报认为，短期来看，消费券作为宏观调控的补充工具，配合政策组合拳由地方政府灵活发布，对提振地方消费和拉动市场活力具有直接效果，对线下零售、餐饮等前期承压板块利好直接。长期来看，消费券应用场景广阔，有望成为政策顶层设计的重要抓手，撬动更大社会资源和市场信心。

　　低估值消费股名单出炉

　　据证券时报·数据宝统计，在早盘上涨的4个消费板块中，部分个股仍处于破净状态，主要集中在商贸零售、纺织服装板块，合计共30只，包括美凯龙、鲁泰A、武商集团等。

　　美凯龙市净率最低，仅0.33倍，远低于行业平均水平。公司在投资者问答平台上表示，公司积极拓展新品类，持续打造多业态融合消费，通过深入践行“3+星生态”（家居、家电、家装）战略，联动汽车、餐饮等新业态，构建家消费生态聚合场。

　　在破净的消费股中，5股最新滚动市盈率不足15倍，市净率、市盈率双双处于行业低位，包括江苏国泰、百联股份、锦泓集团、雅戈尔、大商股份。

　　在长期破净的情况下，机构注意到破净股的投资价值。据数据宝统计，6只破净股最新获得5家及以上机构扎堆评级，其中王府井评级家数最多，共18家；居然之家、百隆东方、豫园股份紧随其后，分别有13家、12家、12家。

　　私募排排网统计数据显示，11月来共有866家私募参与到A股公司调研活动中，覆盖到6大证券板块93个申万二级行业中的423家公司，合计调研次数达2645次。

　　数据显示，11月来私募机构调研的423家A股公司中，被调研次数不少于2次的公司有289家，其中226家被调研2-9次；31家被调研10-19次；12家被调研20-29次；11家被调研30-39次；9家被调研不少于40次。安集科技被调研74次居首，成为11月来最受私募机构调研青睐的公司。此外，天奈科技、闻泰科技、海天瑞声、汤姆猫、易点天下、盛美上海、佳禾智能、京东方A、新宙邦等被调研次数排名前十，均被调研不少于39次。

　　数据显示，11月来私募机构调研覆盖到6大证券板块中的93个申万二级行业。从板块来看，上交所科创板有115家公司被调研928次居首，成为11月来最受私募调研青睐的板块，此外深交所主板和创业板被调研不少于640次居前，这3大板块被调研次数明显领先于其余板块。

　　从行业来看，被调研次数不少于2次的申万二级行业有85个，其中42个行业被调研2-9次；13个行业被调研10-19次；13个行业被调研20-49次；11个行业被调研50-99次；6个行业被调研不少于100次。

　　电池行业11月来共有18家公司获得私募机构调研237次居首，成为11月来最受私募调研青睐的行业。此外，半导体、专用设备、通用设备、自动化设备、IT服务Ⅱ、元件、软件开发、消费电子、电子化学品Ⅱ等行业被调研次数排名前十，均被调研不少于93次。

　　数据显示，11月来有参与A股公司调研活动的866家私募证券机构中，439家私募机构调研不少于2次，其中388家调研2-9次；38家调研10-19次；9家调研20-29次；4家调研不少于30次。

　　正圆投资11月调研68次居首，成为11月来调研最勤奋私募证券机构，此外，盘京投资、聚鸣投资、天猊投资、淡水泉、敦和资管、高毅资产、创富兆业、和谐汇一资产、泓澄投资、青骊投资、汐泰投资、星石投资等调研次数排名前十，均不少于20次。根据统计，13家调研次数排名前十的私募证券机构中，管理规模100亿以上私募有7家，管理规模50-100亿的私募有2家，意味着大规模私募调研积极性更高。

　　11月25日，蔚来创始人李斌在十周年内部信中表示，智能电动汽车产业资格赛最激烈最残酷的阶段已经来临，两三年后只有少数优秀企业能生存下来。他强调，“接下来我们要面对的是更高维度的竞争，不能有短板，也不可能速胜。”

　　李斌还向团队提出了“保持初心、专注行动”的新要求。

　　在内部信中，李斌回顾过去十年的经验教训说，共同的价值观会让组织内阻更低，效率更高，市场竞争力自然也会更强。过去十年间，公司经历了很多跌宕起伏，有好几次深刻的教训，“在蔚来，只要背离初心去做事情，一开始的效果也许会不错，但不可持续，很快就会被市场惩罚”。

　　他写道，“我们每次能够从困境中走出来，都是因为回到了初心，改正了背离蔚来价值体系的做法。”他要求团队持续加强自下而上的体系能力建设，聚焦提升基本经营单元的运营效率。

　　李斌还向团队强调了专注行动的重要性，“好的想法离开执行力就是空谈，长期主义更不应该是不做好短期执行的借口。经过十年的发展，我们围绕智能电动汽车技术产品、服务、社区的业务框架已经初步形成，但是自下而上的体系能力建设亟待加强，经营效率需要显著提升。”他要求团队围绕基本经营单元，要设立清晰的经营目标、成本目标和投资回报目标，制定具体的执行计划，对经营结果及时复盘并持续改进。

　　最后，李斌也向团队提出了明确的奋斗目标，他表示，接下来两年是至关重要的两年，要持续推出有竞争力的新产品，持续提升运营效率，明年实现销量翻番，2026年实现公司盈利，是不容有失的工作任务。

　　官方信息显示，蔚来创立于2014年11月25日。十年来，蔚来在研发领域的累计投入超过530亿元，完成了12项全栈技术布局，累计申请专利超9300件。交付数据显示，今年第三季度，蔚来公司共计交付6.19万台，创历史新高；截至2024年11月25日，蔚来公司累计交付新车超62万台。