权威专家表示，同步实施降准降息，充分体现了加大货币政策调控强度，以实际行动努力完成全年经济社会发展目标的决心。

9月27日起降准0.5个百分点

人民银行决定：自2024年9月27日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为6.6%

人民银行表示，坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策调控强度，提高货币政策调控精准性，为中国经济稳定增长和高质量发展创造良好的货币金融环境。

“降准政策实施后，银行业平均存款准备金率大概是6.6%，这个水平与国际上主要经济体的央行相比，还是有一定的空间。在存款准备金率的工具上，到年底之前还有三个月时间，我们也会根据情况，有可能进一步再下调0.25-0.5个百分点。”人民银行行长潘功胜日前说。

降息0.2个百分点

人民银行公告称，为加大货币政策逆周期调节力度，支持经济稳定增长，从9月27日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%。公开市场14天期逆回购和临时正、逆回购的操作利率继续在公开市场7天期逆回购操作利率上加减点确定，加减点幅度保持不变。

“本次政策利率下调幅度为近四年最大，是支持性货币政策的重要体现，将通过传导降低会综合融资成本。”权威专家介绍，本次政策利率下调20个基点，体现了“有力度”的要求，在市场化的利率调控机制下，将带动各类市场基准利率下降。此前央行行长潘功胜在9月24日新闻发布会上宣布将于近期降息，9月25日开展的MLF操作中标利率随之下降30个基点。预计本次政策利率下调还将引导存款利率和贷款市场报价利率（LPR）同步下行，保持商业银行净息差的稳定。同时降息将推动降低实体经济综合融资成本，支持经济稳定增长。

上述专家表示，央行此次大幅降息将持续提振市场信心。在近期一系列增量政策支持下，市场预期明显改善，A股市场连续多日上涨，上证综指连续突破2800点、2900点、3000点关口，成交明显放量。在此背景下，人民银行于今早宣布降息，有利于保持政策强度的持续性，进一步凝聚高质量发展的共识，夯实资本市场持续稳中向好基础，为市场健康向上发展提供充足动力。

进一步强化公开市场7天期逆回购利率的政策属性。潘功胜此前表示，7天期逆回购操作利率已基本承担主要政策利率的功能，此次央行再次以调整公开市场7天期逆回购操作利率的方式公告降息，进一步印证了央行健全市场化利率调控机制的改革方向。

人民银行货币政策司司长邹澜9月5日在国新办发布会上谈到，央行已明确7天期逆回购操利率是主要的政策利率，将7天期逆回购由原来的利率招标，改为了固定利率、数量招标，充分满足了一级交易商的投标需求，利率不再是中标结果，而是中央银行根据实施货币政策等需要确定的，数量不再是中央银行调节流动性的手段，而是一级交易商根据政策利率和他们的市场判断共同决定的，这有利于提升机构流动性管理的主动性。

此前9月23日开展的14天期逆回购操作利率较上一次（春节前）低了10个基点，被部分市场机构误读为降息，但实际上只是对7月22日7天期逆回购操作利率下调的跟随调整，不具备政策含义。

其他公开市场回购品种的操作利率将按规则同步调整。此次公告还提到，“14天期逆回购和临时正逆回购操作利率继续在7天期逆回购操作利率上加减点确定，加减点幅度保持不变”。按这一规则，14天期逆回购操作利率将跟随下调至1.65%；临时正、逆回购的操作利率将分别调整为2.0%和1.3%。

“政策落地应该不会太慢，预计月底前，我行就会跟进出台一些方案。”某股份行总行个贷部相关负责人向中国证券报记者透露。

“客户都在等着，至少国庆前我们内部要开会把存量房贷利率下调的应对方案定下来，不然假期都过不踏实。”上述负责人说。

9月24日上午，中国人民银行行长潘功胜在国新办新闻发布会上宣布，人民银行拟指导银行对存量房贷利率进行批量调整。随后，记者走访并致电多家银行获悉，到目前各家银行正在积极研究实施方案。

预计落地节奏加快

潘功胜表示，人民银行拟指导银行对存量房贷利率进行批量调整，将存量房贷利率降至新发放贷款利率的附近，预计平均下降幅度在0.5个百分点左右。

记者24日走访并致电多家银行了解到，部分银行正在积极研究实施方案。

建设银行北京分行个贷专员告诉记者，“下降是一定的，但具体什么时候降，以什么方式降还要等具体通知。目前还在等总行制定细则和具体执行标准，预计落地节奏会加快。”

关于本次下调的幅度，该专员也告诉记者，“目前监管部门公布的是全国性的总体安排，但具体到各个地区，尤其是北上广深这些大城市，可能还会有些差异。”

工商银行个贷业务部门工作人员也向记者表示，“我行目前正在积极研究相关方案和具体操作细则，待接到监管部门正式文件后，将尽快依法有序推进落实，后续我行将通过官网、公众号等渠道公布具体操作指引。”

除国有大行外，多家股份行也表示，已关注到相关信息，正在积极推进政策落地。

招商银行个贷客户经理表示，“我行密切关注相关政策信息，目前还要等监管部门具体政策落地，到时候会统一发布通知，对于部分特殊情况的客户，我们也会像去年一样通知到个人。”

进一步降低利息支出

存量房贷利率下调，将有利于进一步降低借款人房贷利息支出。

深圳市南山区的业主水先生告诉记者，“我是2020年1月办理的按揭贷款，贷款260余万元。虽然经历了去年存量房贷加点调整和二套转首套等多重利好，目前利率仍为4.5%，与深圳市现在普遍执行的首套房贷利率相比，高了1个多百分点。”

他认为，如果存量房贷利率可降至目前深圳市新发放贷款利率附近，那么他未还款部分的房贷总利息有望减少近40万元。

潘功胜表示，预计这一项政策将惠及5000万户家庭、1.5亿人口，平均每年减少家庭的利息支出总数1500亿元左右。

此外，人民银行公布，为更好支持城乡居民刚性和多样化改善性住房需求，全国层面的商业性个人住房贷款将不再区分首套房和二套房，最低首付比例统一为15%。各个地方可以因城施策，自主确定是否采取差别化的安排，并确定辖区内的最低首付比例下限。商业银行根据客户风险状况和意愿，与客户协商确定具体的首付比例水平。

带来多重利好

广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉向记者表示，政策发布以后，预计提前还贷会明显缓解，也可打击绕道经营贷、消费贷等违规置换房贷的行为，有利于进一步促进消费。

招联首席研究员董希淼分析，人民银行推动降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，将提振居民住房消费需求。

“房地产市场关联很多上下游行业，其健康平稳发展对经济恢复回升具有重要意义。促进金融与房地产良性循环，既是房地产市场健康平稳发展的需要，也是防范化解金融风险的需要。”董希淼说。

随着美联储开启降息周期加大了美国经济软着陆的可能性，华尔街对美股的乐观情绪日益高涨，分析师纷纷预测标普500指数将突破6000点大关。

花旗美股交易策略主管Stuart Kaiser周二在接受媒体采访时表示，这种看涨情绪有其道理。

“我认为，今年全年最乐观的情况是：美国经济能避免衰退，美联储进行保险式降息，对吗?现在这是一个合理的情景，” Kaiser表示。

他预测，如果上述条件（经济避免衰退以及美联储降息）均实现，到今年年底，美股可能会再涨5%至10%。

到目前为止，上述条件的一半已经得到满足。上周，美联储终于开启了降息周期，将联邦基金利率大幅下调了50个基点，此举旨在防止未来的经济衰退。

这一“保险式”降息受到了股市投资者的欢迎，美股自那以来屡创新高。Kaiser表示，只要经济衰退不发生，股市涨势就会持续下去。

不过他也指出，尽管美联储在最近的政策会议上强调，预计经济衰退不会很快到来，但这一切都取决于即将公布的就业市场数据。

自8月以来，不断下滑的就业市场一直是经济放缓担忧的核心驱动因素。投资者需要在即将发布的月度数据中看到就业数据保持良好，否则经济衰退的前景可能会变得越来越站得住脚。

Kaiser警告称，经济衰退将很容易颠覆美联储支持市场的任何努力。

一些其他大行也在紧盯美国就业数据。

根据摩根士丹利的说法，如果美国失业率降至4.1%以下，非农就业人数超过15万人，投资者就可以庆祝了。对市场来说，这将是最好的情况，股市将保持上涨势头。而如果失业率攀升至4.3%以上，非农就业人数降至10万人以下，投资者就应该做好最坏的打算。

6000点呼声渐高

美东时间周二，美股三大指数集体收涨，标普500指数和道指盘中均触及历史高位，收盘时双双创下历史新高。截至收盘，标普500指数涨0.25%，报5732.93点。

若Kaiser的预测成真，标普500指数到年底将涨至6000点上方。

华尔街对于标普500指数突破6000点的呼声正日渐高涨。高盛集团首席美国股票策略师David Kostin周二也预计，一旦美国总统大选尘埃落定，美股料将继续走高，一年后标普500指数将位于6000点附近。

美国老牌资产管理机构——奥本海默资产管理公司董事总经理兼技术分析师Ari Wald日前也表示，几乎没有任何迹象表明美股即将见顶，股市创纪录的涨势将持续下去。Wald对标普500指数在2025年上半年的目标价为6000点。

当地时间9月20日，欧洲股市全线下跌，英国富时指数、法国CAC40指数、德国DAX指数均跌逾1%。美股三大指数涨跌不一，道琼斯工业指数小幅上涨，纳斯达克指数与标普500指数均小幅下跌。英伟达跌逾1%，苹果尾盘直线跳水，联邦快递大跌15.24%。

美元指数上涨0.10%；离岸人民币大涨近300点，一度升破7.04关口；美元兑日元涨近1%。现货黄金涨逾1%，再创历史新高，最高报2625.77美元/盎司。

人民币上涨近300点

数据显示，当地时间9月20日，美元指数上涨0.10%，报100.7335，欧元兑美元上涨0.02%，报1.1163；英镑兑美元上涨0.29%，报1.3322；美元兑日元上涨0.89%，报143.9045；离岸人民币兑美元涨293个基点，报7.0416，盘中一度升破7.04关口，最高报7.0388。

中信证券预计，未来，出口企业集中结汇可能会加大短期汇率波动，人民币汇率可能接近7元，但今年趋势性突破7元的概率不大。原因是，第一，美联储虽然本次降息幅度大，但是给出的后续路径灵活稳健；第二，短期国内经济依然存在有效需求不足的问题；第三，过快升值和过快贬值可能都会存在一定风险。

现货黄金涨逾1%，再创历史新高，最高报2625.77美元/盎司；COMEX黄金期货上涨1.24%，报2647.1美元/盎司。

德国商业银行分析师表示，尽管美联储强调大幅降息50个基点，是例外而非惯例，但市场似乎并不信服，投资者增加了对黄金的兴趣。交易员预计到年底还会有75个基点的降息，只要这些预期持续存在，黄金的上涨应该会持续。

德邦证券认为，从金价的历史表现来看，降息周期中金价往往呈现上升态势，降息过程有望打开黄金全新的上行空间。

9月20日，中国人民银行（下称“央行”）授权全国银行间同业拆借中心公布了新一期贷款市场报价利率（LPR）。其中，1年期LPR为3.35%，上月为3.35%；5年期以上LPR为3.85%，上月为3.85%，维持上期报价不变。

LPR是贷款利率定价主要参考基准。当前银行净息差水平普遍偏低，公开市场7天期逆回购操作利率近期维持1.7%不变，已经预示9月LPR报价不变。

美联储降息“靴子落地”后，中美利差倒挂幅度收窄，人民币汇率贬值压力减轻，我国货币政策的操作空间随之拓宽。不过，我国货币政策强调“以我为主”，专家认为，尽管9月央行并未立即降息，但四季度央行降息的可能性较大，届时LPR也有望下降。

LPR报价维持不变 四季度降息有望落地

LPR是贷款利率定价主要参考基准，由20家报价行每月根据其对最优质贷款客户的贷款利率，按市场化原则报价，经全国银行间同业拆借中心算术平均得出的报价利率。目前，公开市场7天期逆回购操作利率对LPR报价有一定参考作用。

当前银行净息差水平普遍偏低，LPR报价短期继续下调受限。另一方面，公开市场7天期逆回购操作利率在近两个月内维持1.7%不变。因此，市场对于9月LPR报价不变已有一定预期。

当前，我国经济稳定运行仍面临一些挑战，市场对于央行开展新一轮降息抱有期待。7月30日召开的中央政治局会议明确要求“加强逆周期调节”。近日，央行有关部门负责人也释放出货币政策将“加大调控力度”“进一步降低企业融资和居民信贷成本”等信号。

美联储降息“靴子落地”后，中美利差倒挂幅度收窄，人民币汇率贬值压力减轻，我国货币政策的操作空间随之拓宽，但并不意味着央行必须立即降息。东方金诚首席宏观分析师王青指出，综合考虑未来一段时间的经济和物价走势，以及宏观政策取向，预计央行在四季度降息0.1至0.2个百分点的可能性比较大。

他还认为，政策面将进一步加大对房地产行业支持力度，预计第二轮存量房贷利率下调将会启动，新发放居民房贷利率还有较大下行空间，“这是扭转楼市预期的关键”。

中指研究院市场研究总监陈文静表示，后续我国新一轮降准、降息或加快落地，进一步降低企业和居民的融资成本。对于房地产市场而言，接下来5年期以上LPR有望进一步下调，居民购房成本也将跟随下降。

LPR报价更多参考短期政策利率

此前，由于从短期政策利率到信贷市场利率的传导机制不够健全，LPR主要参考当时的中期政策利率即1年期中期借贷便利（MLF）利率，并综合考虑资金成本、风险溢价等市场因素报出。

随着利率市场化改革不断深化，商业银行定价能力进一步提升，市场化利率形成机制更加有效，MLF利率对LPR的参考作用下降。同时，部分报价行报出的LPR偏高，与其最优质客户贷款利率之间出现较大偏离，一定程度影响了报价质量。

今年以来，央行不断健全市场化利率调控机制，明示公开市场7天期逆回购操作利率为政策利率的同时，将MLF续作时间调整为每月LPR发布时间后，持续淡化MLF利率的政策利率色彩。

当前，由短及长的利率传导关系正在逐步理顺。央行在《2024年第二季度中国货币政策执行报告》中明确，下一步将持续改革完善LPR，着重提高LPR报价质量，更好发挥利率自律机制作用，维护理性有序竞争秩序，畅通利率传导渠道，为经济回升向好和高质量发展营造良好的货币金融环境。